粤高速B（200429）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期粤高速B（200429）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司主要经营活动为：广佛高速公路、佛开高速公路、京珠高速公路广珠段和广惠高速公路的收费和养护工作及对外投资，同时参股了深圳惠盐高速公路有限公司、广东江中高速公路有限公司、肇庆粤肇公路有限公司、赣州康大高速公路有限责任公司、赣州赣康高速公路有限责任公司、广东省粤普小额再贷款股份有限公司、广东广乐高速公路有限公司、国元证券股份有限公司、车库电桩控股（深圳）有限公司、广东粤通启源芯动力科技有限公司。

    截至报告期末，公司控股高速公路里程306.78公里，参、控股高速公路按照权益比例折算里程合计295.88公里。

    二、报告期内公司所处行业情况

    本公司主营业务涵盖高速公路、等级公路及桥梁的投资、建设、收费与养护管理，所属行业为公路管理与养护业。

    公路特别是高速公路，是现代化基础设施体系的核心组成部分，也是经济社会发展的重要支撑。其对保障国家安全、畅通国内大循环、促进国内国际双循环、扩大内需及推动高质量发展均具有重大战略意义。

    随着"十纵十横"综合运输大通道基本贯通及"71118"国家高速公路网规划持续推进，我国高速公路网络不断延伸，行业发展保持稳健增长。根据交通运输部《2024年交通运输行业发展统计公报》，截至2024年末，我国高速公路总里程达到19.07万公里，较上年末增加0.70万公里；全国公路总里程达549.04万公里，四级及以上等级公路占比提升至97.3%。

    当前，我国经济发展进入新常态，国民经济持续增长，粤港澳大湾区建设等国家战略深入推进，全社会对高速公路的配套服务需求预计将稳步增加。未来，随着"6轴7廊8通道"国家综合立体交通网主骨架建成率超过90%，我国高速公路行业仍具备较大的发展空间。

    作为国民经济发展的重要基础设施行业，高速公路运输需求以刚性需求为主，受宏观经济波动影响较小，行业周期性较弱。由于高速公路企业以现金收入为主，现金流充裕，有效保障了行业经营与财务的稳健性。经济繁荣期，车流量增长可带动行业发展；经济调整期，行业凭借刚性需求特性，能够较好抵御宏观经济变化带来的市场冲击。

    三、核心竞争力分析

    （一）区域经济优势：依托粤港澳大湾区，尽享发展红利

    公司核心路产位于中国经济最活跃的粤港澳大湾区。广东省作为全国经济第一大省，2024年地区生产总值达14.16万亿元，连续36年位居全国首位，占全国GDP总量10.5%。区域外贸实力强劲，全年进出口总额首次突破9万亿元，连续39年居全国首位，增长9.8%，对全国外贸增长贡献率近四成。产业结构持续优化，先进制造业、高技术制造业增加值分别增长8.2%和9.1%，占规模以上工业比重达55.3%和34.7%，战略性新兴产业增加值占GDP比重提升至28.5%。蓬勃的区域经济为高速公路车流量增长提供了坚实的需求基础。

    （二）战略区位网络：核心通道资产，占据路网关键节点

    公司参控股高速公路均为国家及省级路网主骨架的关键组成部分，形成覆盖珠三角核心区域的战略性资产布局。

    （三）需求刚性特征：现金创造能力强，抗周期属性突出

    高速公路运输需求以刚性出行为主，受宏观经济波动影响较小。公司路产位于GDP总量超14万亿元的经济核心区，客货运输需求旺盛且稳定。收费公路经营模式成熟，现金回流及时充裕，财务结构稳健，具备较强的抗风险能力和持续经营能力。

    （四）发展持续动能：区域战略纵深，增长空间广阔

    随着"6轴7廊8通道"国家综合立体交通网主骨架加速成型，粤港澳大湾区一体化进程深入推进，以及广东省"一核一带一区"区域发展战略实施，公司核心路产所在区域的经济集聚效应和交通需求将持续增强，为未来车流量增长和收费收入提升提供长期动力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    （1）总体情况

    2025年，公司紧扣交通强国战略，以“十四五”圆满收官、“十五五”谋篇布局为主线，锚定主责主业，筑牢交通基建根基，在高速公路改扩建项目提速推进、服务区提质增效等多个方面取得显著成效。

    1）锚定主业稳健发展，稳步推进多个参控股项目改扩建工程建设。报告期内，惠盐高速改扩建工程建成通车；广惠高速、京珠高速广珠段、粤肇高速等改扩建工程有序实施。

    2）推动高速公路服务区提质升级。报告期内，址山服务区（北区）投入运营，并入选“2025年全国交通运输与能源融合创新发展典型案例”；完成雅瑶服务区微改造工程，“百千万工程”与“绿美广东”取得切实成效。

    3）全方位提升路段通行服务水平。督导路段公司做好重大节假日保畅通保安全优服务工作，加强加密路政巡查，深化路警拯联勤联动协作机制，做好入口拒超和收费站ETC精准发行，强化路面占道施工安全监管，确保道路安全畅通。

    4）加强优质主业项目储备，对多个高速项目进行现场调研并开展尽职调查；推进重点项目深入调研及前期工作，完成3个战新产业项目投资立项，为后续投资落地筑牢基础。

    （2）参控股高速公路的情况

    1）佛开高速公路，受深中通道、中开高速通车对粤东西部之间通行流量的辐射分流影响，以及深岑高速江门段四村立交至莲花山互通段主线实施全封闭施工、汾江大桥施工等影响，车流量、通行费收入同比下降；

    2）京珠高速公路广珠段，受深中通道、南中高速通车的分流影响，以及改扩建工程施工等因素的影响，车流量、通行费收入同比下降；

    3）惠盐高速公路，因改扩建工程已建成通车，车流量、通行费收入同比上升；

    4）广肇高速公路，受改扩建工程施工影响，车流量、通行费收入同比下降；

    5）江中高速公路，因改扩建工程已建成通车并已于2025年6月13日起执行新的收费标准，车流量、通行费收入同比上升；

    6）康大高速公路，受周边平行国道完工等路网变化的影响，车流量、通行费收入同比下降；

    7）赣康高速公路，受大广高速（吉康段）改扩建提前完工、赣南大道快速路通车、龙寻高速通车等路网变化的影响，车流量、通行费收入同比下降；

    8）广乐高速公路，受耒宜高速南行方向全封闭施工影响，车流量、通行费收入同比下降。

未来展望：

2026年是“十五五”规划开局之年，公司将聚焦主业提质、产业拓展、改革深化、风险防控等核心方向，力争2026年实现营业收入45.13亿元，营业成本控制在17.19亿元以内。

    （一）攻坚重大项目建设

    加快广惠高速改扩建项目国网段主体工程建设，确保年度投资目标落地。推进广珠东、粤肇高速改扩建项目关键工序施工，保障节点进度。实施大雁山收费站扩建及智慧化改造，完成主体结构与配套设备调试。

    （二）发挥粤高资本平台作用

    充分发挥粤高资本市场化投资平台优势，聚焦智慧交通、新兴产业，挖掘投资机会，推进优质项目落地，培育新利润增长点。强化项目投后管理与资源协同，助力公司拓展新兴赛道。

    （三）养护管理升级

    科学编制年度养护计划，推行“按需养护”模式，开展路面整治、桥涵维修加固、交安设施精细化提升专项工程。常态化开展地质灾害隐患排查，重点完成九江大桥、北江大桥防船撞整治，强化桥梁、边坡实时监测系统运维。巩固“绿美广东”建设成果，建立沿线绿化长效管养机制，提升雅瑶服务区等重点区域绿化品质。

    （四）服务区功能优化

    推进佛开高速址山服务区（南区）建设工作，同步接入新能源智慧管理系统。深化佛开高速雅瑶服务区“节水驿站”建设与“交农文旅商”融合，引入地方特色展销业态。推进佛开高速龙江服务区加密前期工作，完成用地选址与红线确定，启动方案设计。

    （五）强化路网运营效能

    深化“一路多方”联勤联动，针对易拥堵路段完善节假日保畅方案。优化路径引导与“引车上路”策略，联合导航平台、物流企业提升车流吸引力。推广AI智能稽核系统，严打偷逃费行为，提升通行费追缴效率。

    推进智慧收费站建设，扩大收费站无人值守模式覆盖，新增智慧化试点。规范高速入口拒超流程，联合属地开展专项整治。加强ETC精准发行，提升覆盖率与使用便捷度。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。