上海新阳（300236）2025年盈利能力显著提升，营收与净利润双增长，现金流改善明显

近期上海新阳（300236）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

上海新阳（300236）2025年年报显示，公司营业总收入为19.37亿元，同比上升31.28%；归母净利润达3.01亿元，同比上升71.12%；扣非净利润为2.74亿元，同比上升70.48%。第四季度单季实现营业总收入5.43亿元，同比增长33.03%；归母净利润8955.19万元，同比增长94.9%；扣非净利润7700.81万元，同比增长140.86%，显示出盈利增速显著快于收入增长。

盈利能力分析

公司毛利率为41.0%，同比提升4.34个百分点；净利率为15.54%，同比提升30.71个百分点，表明产品附加值和成本控制能力增强。每股收益为0.96元，同比增长70.62%；每股净资产为16.45元，同比增长13.6%；每股经营性现金流为1.52元，同比增长111.4%，反映出盈利质量有所提高。

资产与负债结构

货币资金为12.12亿元，同比增长70.95%；应收账款为6.65亿元，同比增长10.19%；有息负债为6.53亿元，同比增长74.89%。短期借款为较大增幅，达183.41%，主要因公司增加银行短期借款。长期借款同比下降54.54%，系重分类至一年内到期的非流动负债所致。合同负债同比增长130.77%，反映预收货款增加，市场需求较为旺盛。

成本费用变动

三费合计占营收比例为13.17%，同比上升4.35%。其中销售费用增长39.93%，主因为销售人员薪酬及市场开发费用增加；管理费用增长35.03%，源于管理人员薪酬及固定资产折旧上升；财务费用增长51.3%，系利息收入减少所致。研发费用为2.69亿元，同比增长22.37%，研发投入持续加码，重点投向光刻胶、研磨液等领域。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增长111.4%，主要受益于销售收入增长带来的回款增加。投资活动产生的现金流量净额下降28.35%，系项目投资增加所致，尤其体现在合肥工厂建设及扩建项目的投入。筹资活动产生的现金流量净额增长176.7%，主要由于本年度新增贷款。

资产与权益变动

无形资产同比增长295.17%，因购置土地计入无形资产；在建工程增长60.23%，主要为合肥工厂建设投入增加；长期股权投资增长94.22%，系对联营企业净资产享有份额调整。开发支出同比下降100.0%，因完成资本化的研发支出转入无形资产。少数股东权益下降70.86%，系子公司考普乐少数股东退出。

风险提示

财报体检工具提示需关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达221.17%，存在回款周期较长或集中确认收入的风险。此外，尽管公司盈利能力大幅提升，但ROIC（投入资本回报率）为5.61%，历史中位数为4.04%，整体资本回报水平仍处于一般区间，未来需持续观察其资本配置效率。

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