好上好（001298）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期好上好（001298）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入83.7亿元，同比上升15.72%，归母净利润7619.97万元，同比上升152.79%。按单季度数据看，第四季度营业总收入22.42亿元，同比上升19.29%，第四季度归母净利润2705.39万元，同比上升16246.53%。本报告期好上好应收账款上升，应收账款同比增幅达41.03%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率4.68%，同比增11.61%，净利率0.91%，同比增118.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.34亿元，三费占营收比2.8%，同比减9.41%，每股净资产5.52元，同比减28.32%，每股经营性现金流-1.33元，同比增28.1%，每股收益0.26元，同比增160.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为26.46%,原因:公司本年度增加对销售市场的人力投入以及差旅招待等商务费用增加。
2. 财务费用变动幅度为-21.31%,原因:本报告期融资成本、特别是境外美金融资贷款利息较上年同期下降以及汇兑损失减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-65.23%,原因:公司到期赎回的银行短期理财产品本金同比减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1739.76%,原因:公司偿还到期借款同比减少。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为178.3%,原因:公司日常运营所需资金增加，短期借款增加且尚未到期、利用部分闲置资金购买银行理财产品同比减少等。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.62%，资本回报率不强。去年的净利率为0.91%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.24%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.68%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.4%/1.9%/3.5%，净经营利润分别为5587.54万/3014.33万/7619.97万元，净经营资产分别为12.61亿/15.92亿/21.58亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.23/0.26/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.54亿/19.07亿/23.83亿元，营收分别为57.76亿/72.33亿/83.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.2%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-16.83%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达30.84%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2890.32%）

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