恒隆地产（00101.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期恒隆地产（00101.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

业绩摘要
      2025年房地产营商环境反映内地经济持续放缓以及港人消费习惯转变;然而,市场状况较去年回暖,2025年下半年尤其向好。恒隆地产有限公司(‘本公司’)及其附属公司(统称‘恒隆地产’)维持稳定租出率和坚实营运基础,有助缓和市场利淡因素的影响。香港和内地物业持续优化租户组合,使租出率维持稳健。核心物业租赁收入仍然可观,自5月起保持正增长趋势,主要由上海、无锡、大连及昆明的物业带动。
      在内地,尽管消费市况疲弱抑压销售租金,我们的商场表现平稳,收入稳定,大部分物业租出率维持于95%以上。
      香港方面,我们采取积极和多管齐下措施留住租户,带动零售和办公楼组合租出率稳步增长,于年底分别维持95%和90%。受惠于政府推行人才入境计划,住宅及服务式寓所租出率和收入按年分别上升三个百分点和6%。
      2025年,恒隆地产录得总收入港币99.50亿元(2024年:港币112.42亿元),整体营业溢利为港币65.27亿元(2024年:港币64.55亿元)。物业租赁收入和营业溢利分别为港币93.89亿元(2024年:港币95.15亿元)和港币66.63亿元(2024年:港币67.63亿元)。酒店总收入为港币2.97亿元(2024年:港币1.89亿元)。物业销售收入达港币2.64亿元(2024年:港币15.38亿元)。
      为庆祝恒隆成立65周年,我们全年于全国各地举办多项庆祝及市场推广活动,成功吸引大量客流和加强与顾客联系,充分体现以客为尊理念,并彰显旗下‘优享生活空间’活力和吸引力。
      本公司继续致力开发有利长远发展目标项目,透过‘恒隆V.3’策略,于主要城市拓展业务版图、提升顾客体验,以及严格挑选具资本效益项目进行再投资,从而加强业务规模、可见度及可达性。过去一年,我们公布了一系列‘恒隆V.3’策略项目,包括昆明恒隆广场尚义街、杭州恒隆广场扩展项目、无锡恒隆广场扩展项目,以及上海南京西路1038号商业营运项目。受惠于‘恒隆V.2’以内地核心商圈为主的发展重心,‘恒隆V.3’聚焦于扩大现有资产效益,降低资本需求,同时响应政府政策。其他发展中项目包括无锡恒隆广场第二期发展项目、杭州恒隆广场、上海恒隆广场扩建项目及沈阳市府恒隆广场余下的综合发展项目。
      项目详情参考‘物业发展’部分
      综合业绩
      截至2025年12月31日止年度,恒隆地产总收入为港币99.50亿元,较去年下跌11%,主要因为物业销售收入下降83%至港币2.64亿元。整体营业溢利上升1%至港币65.27亿元。受内地办公楼租赁市场持续疲弱及香港经济复苏较预期慢影响,物业租赁收入及营业溢利同步下跌1%,至港币93.89亿元及港币66.63亿元。酒店物业组合扩展规模,带动相关收入上升57%至港币2.97亿元,营业亏损计及资产折旧后收窄46%至港币3,400万元。
      股东应占基本纯利上升3%至港币32.02亿元。物业销售亏损收窄足以抵销物业租赁营业溢利下跌,以及资本化利息减少导致财务费用上升所带来的影响。每股基本盈利为港币0.65元。
      计及港币13.96亿元股东应占物业之净重估亏损(2024年:港币9.42亿元)后,恒隆地产录得股东应占纯利港币18.06亿元(2024年:港币21.53亿元),相应每股盈利为港币0.37元(2024年:港币0.46元)。

业务展望：

全球经济受到加征关税措施打击,而中美贸易摩擦亦未走出僵局。不过,新一轮减息行动在望,加上消费信心回暖,为零售业回稳奠定基础。我们将秉持审慎和灵活应变方针,以管理新兴风险并抓紧潜在商机。
      2026年,内地零售租赁市场可望逐步复苏,黄金地段的前景尤其乐观。面对奢侈品消费受压,我们持续调整租户组合,并推动针对性市场营销及资产优化计划,进一步提升零售物业组合租出率和客流量,为市况好转时有序复苏作好准备。我们将继续把握零售市场结构性转变的契机,顺应消费者对价值的重视,并在‘零售空间营造’概念指引下,推动实体店从单纯交易平台转型为社交及体验空间。在2026年庆祝恒隆成立66周年之际,我们将进一步加强恒隆广场‘66’品牌定位,于内地各物业同步推出创新市场营销活动,突出品牌与高端、年轻活力及社区联系,同时巩固与主要客群关系。杭州恒隆广场将引领业务增长,零售部分预租率已超过90%。中期而言,杭州恒隆广场、上海恒隆广场扩建项目,以及一系列‘恒隆V.3’策略项目将成为租赁收入增长主要动力。上述项目全面投入营运后,将为本公司提供拓展体验式零售所需空间和营运能力,让我们充分把握新兴消费趋势带来的商机。
      办公楼市场方面,受空置率上升、租金压力持续和需求疲弱等多重因素影响,预期2026年整体市况将继续面临压力。然而,我们旗下甲级办公楼凭藉地利优势,专注吸纳优质本地及跨国企业租户,相信有助超越整体市场表现,维持较理想租出率。
      香港方面,随着各项盛事带动访港旅客人数上升,且租户组合持续侧重体验式零售、餐饮及时尚生活选择,零售租金可望靠稳。惟办公楼租赁市场挑战犹在,部分租户仍需租金宽减和优惠措施,短期内租赁收入增长空间有限。不过,随着专业服务业租赁需求增加,加上我们坚定执行租赁策略,租出率有望维持稳定,甚至因应整体营商市况而改善。
      至于物业销售业务,监于内地及香港市场较易受政策发展和买家情绪影响,我们于2026年将以严谨定价、分阶段放售和高质素产品为销售策略重心。当经济复苏,我们将凭藉对卓越品质的坚持及优越管理服务,致力在同业中脱颖而出,赢得具识见买家青睐。
      我们近期公布启动无锡恒隆广场扩展项目和上海南京西路1038号商业营运项目,标志着‘恒隆V.3’策略的里程碑。在内地城市更新、刺激消费内需、文体旅商融合发展等政府政策支持下,与当地业主展开战略合作,有助巩固我们市场领导地位,发挥物业组合协同效应,并贯彻以客为尊承诺。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。