浙江东方：广发证券、中信银行等多家机构于1月22日调研我司

证券之星消息，2026年1月23日浙江东方（600120）发布公告称广发证券主持人、中信银行、嘉实基金、中银国际、财通基金于2026年1月22日调研我司。

具体内容如下：
问：请介绍浙江东方私募股权板块的整体架构与定位。
答：私募股权业务主要由全资子公司东方产融执行，旗下包括东方嘉富、杭州燕园等私募基金管理机构，形成“直投+母基金+产业基金”的综合生态。目前管理规模约267亿元，累计管理规模超337亿元。投资聚焦高端装备、新能源、新材料、智能制造等领域，这几个领域投资的项目数量占财务型基金投资的75%以上，金额规模上占比达80%。最近几年基金管理规模提升较大，一方面东方产融为搭建私募股权的投资生态，管理了嘉兴、宁波等地的几支母基金，同时加强与IC机构的合作，目前母基金的投资规模约50亿元，和IC合作的基金规模约25亿元；另一方面是与省国贸集团医药健康产业布局密切协同，加大了合作设立基金的力度。

问：基金融资方面，资金来源中政府出资占比如何？未来与政府合作空间？
答：2021年之前，基金资金来源有较高比例的市场化资金（主要为高净值客户和一些产业资本，包括部分上市公司等），大约占基金规模的30%-40%，集团作为基石出资一般在30%-40%，地方政府平台出资占20%-30%；2021年后，LP结构发生较大变化，政府出资比例显著上升，新设基金中政府出资占比30%-70%，国资自有资金出资占30%-40%。

问：基金投资收益方面，存量基金的收益门槛与退出节奏如何？
答：基金期限多为“3+2+2”（3年投资期+2年管理期+2年退出期），合计7-8年。退出方式包括IPO、并购、购和份额转让。早期运作的基金主要聚焦较为成熟阶段的项目，部分配置在pre-IPO阶段，通过IPO方式退出的项目较多。近年来集团响应国家“投早、投小、投科创”政策，投资早期项目增多，基金运作周期拉长，加上行业近几年的投资环境变化，基金的门槛收益率从8%逐步降至5%-6%（母基金约5%）。

问：存量项目的估值和账面价值是否贴近，以及存量项目审计频次？
答：所有基金按行业规范及国资管理要求运作，每年根据项目实际情况进行评估，多采用市场法、收益法等行业通行做法对基金和所投项目进行评估，并根据审计情况调整估值。目前全部存续基金整体MOIC约1.45倍。

问：2024年与中银资产合作的科创基金进展如何？
答：2024年IC试点扩容，我们联合杭州市金融投资集团、西湖科创投，由中银资产牵头，在杭州设立了IC科创基金，东方产融认缴2亿元，该基金按照项目进度缴款，因为管理设计为双GP模式，各个合作方存在业务磨合，目前立项项目9个，过会项目3个，一个已完成交割。预计随着磨合期的结束，后续的投资进度会加快。
投资阶段上，鉴于基金由银行系IC主导，风险偏好相对稳健，投资主要以成长期（B轮及以上）为主，占比或超70%；少量配置Pre-IPO或扩张期项目。投资方向主要集中在数字经济、人工智能、智能制造等方向。

问：基金已投项目中IPO情况如何？有哪些代表性项目？
答：整体基金板块投资项目约150家，实现IPO退出的项目31家，分布为上证主板5家、科创板13家、创业板5家、港股5家、美股3家。其中个别项目因估值偏低，报并不高，但因投资规模较小，对基金影响有限，股IPO项目均实现较好报，其中代表性项目包括国盾量子、信科移动、晶合集成等，部分项目因对应基金存续期到期已完成清算或减持。

问：作为金控平台，开展私募股权业务有何协同优势？
答：优势主要体现在三方面一是项目来源协同，子公司自主管理与母基金生态联动，可通过领投、跟投等方式开展协同投资；二是政府合作协同，依托地方政府的产业诉求，助力产业招商与区域产业生态构建；三是综合金融服务协同，借助旗下多元金融牌照，为被投企业提供投贷联动等配套支持。同时，依托集团及合作产业方，为被投企业提供下游客户验证、供应链导入、联合研发等机会。

问：公司对于当前基金募、投、退环节难度的边际体感如何？
答：募资端聚焦产业投资方向，与地方政府、金融机构合作模式清晰，前期沟通和筹备充分，合作顺畅，暂无明显压力，2026年预计新落地2-3支基金；投资端尊重合作方诉求与风险偏好，前期磨合阶段节奏较慢，成熟后逐步加速，对估值过高的热门项目持谨慎态度，优先选择能发挥产业优势协同赋能的项目；退出端受市场环境影响较大，退出难目前是整个行业的一个共性问题，S基金、协议转让等渠道仍在探索，退出节奏较前期放缓，目前公司少量基金面临存续期内项目退出压力，已积极研究多种方式推进解决。

问：公司整体业绩与未来展望？
答：公司2025年前三季度业绩实现较大增长，主要系旗下金融子公司盈利水平较上年有较大提升，同时公司股权投资收益同比大幅增加。整体来说，公司经营保持稳健，未来也将持续优化资产结构，提升可持续盈利能力。

浙江东方（600120）主营业务：公司作为一家国有上市金控平台,报告期内主要经营各项金融业务和类金融业务,主要涵盖信托、期货、人身险、财富管理、基金管理、基金投资、融资租赁等业务。

浙江东方2025年三季报显示，前三季度公司主营收入59.88亿元，同比下降20.26%；归母净利润8.0亿元，同比上升96.78%；扣非净利润6.52亿元，同比上升61.95%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入21.17亿元，同比上升60.98%；单季度归母净利润3.93亿元，同比上升51.76%；单季度扣非净利润2.6亿元，同比上升0.64%；负债率68.22%，投资收益11.86亿元，财务费用9750.39万元，毛利率4.66%。

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.25亿，融资余额增加；融券净流出372.08万，融券余额减少。

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