大全能源：10月29日召开分析师会议，中金公司、国泰海通证券参与

来源：证星公司调研

2025-11-04 20:05:50

证券之星消息，2025年11月4日大全能源（688303）发布公告称公司于2025年10月29日召开分析师会议，中金公司、国泰海通证券参与。

具体内容如下：
问：请介绍公司第三季度的经营情况？
答：经营方面，公司经营业绩显著改善。2025年第三季度，公司实现营业收入17.73亿元，归母净利润0.73亿元，同比、环比均实现扭亏为盈，经营性现金流量净额同步转正，整体盈利能力增强。报告期内，多晶硅产量为3.1万吨，销量4.2万吨，产销率提升至138%，资产运营效率持续优化。成本方面，公司降本增效成果突出。第三季度，多晶硅单位成本为46.04元/公斤，单位现金成本为34.63元/公斤，两项指标同比、环比均明显下降，成本竞争力进一步增强。财务方面，财务结构保持稳健。第三季度，公司资产负债率8.20%，处于行业较低水平；截至报告期末，包括货币资金、定期存款、结构性存款及银行承兑汇票在内的现金储备规模达130.12亿元，为应对行业周期、把握未来市场机遇提供了有力的资金支持。

问：根据公司披露成本，三季度全成本仍高于售价，为何报表显示毛利率已转正？
答：公司前期计提的存货跌价准备在本期发生转或核销，同时营业外收入也对利润形成补充，推动了本期利润正向改善。

问：请公司第四季度开工率是多少？
答：基于当前市场动态、产品价格及市场趋势的变化情况，结合年度例行检修计划进度，公司预计第四季度多晶硅产量3.95-4.25万吨，2025年全年预期产量为12.1-12.4万吨。

问：上调开工率对单位成本有何影响？
答：产能利用率对单位成本的影响，主要体现在固定成本的折旧摊销当产能利用率提升时，单位产品分摊的折旧、人工等固定成本相应降低，带动成本下降。在生产工艺、原材料价格水平相当的前提下，提升产能利用率是优化单位成本的重要因素。

问：公司三季度出货量大幅增加的原因？
答：第三季度，在多晶硅行业“反内卷”政策引导下，市场价格呈现修复趋势。公司积极应对市场变化，把握价格升窗口，灵活调整生产与销售策略，加强产销环节的协同运作，有效实现量价齐升，为公司经营效益改善提供了关键支撑。

问：公司三季度单位成本环比显著下降，主要有哪些原因？
答：在供应链管理方面，公司持续优化原辅料采购体系与供应链协同模式，加强采购成本的控制；在生产运营方面，通过工艺流程优化与产品结构调控，有效降低生产环节的各项物料单耗与综合能耗，进一步推动生产成本下降。此外，公司结合市场情况动态积极调整产销布局，产销率同比大幅提升，人工、折旧等固定成本在销量端的分摊比例显著下降，对优化单位成本具有关键作用。

问：光伏行业“反内卷”关于产能整合的相关事项近期有何进展？
答：公司坚决支持多晶硅行业尽快走出“内卷式”恶性竞争，并积极响应中国光伏行业协会相关倡议，推动行业健康有序发展。公司将严格遵循上市规则要求，及时、准确地通过官方渠道履行披露义务。

问：多晶硅新的综合能耗标准对光伏行业有何意义？
答：9月16日，国家标准化管理委员会发布《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》（征求意见稿），对硅多晶（三氯氢硅法）单位产品综合能耗限额标准重新进行界定分级1级为目标级（对应行业先进工艺标准）、2级为新建或改扩建项目准入级、3级为限定级；拟定1、2、3级能耗限额数值分别为≤5、≤5.5、≤6.4kgce/kg，较现行《多晶硅和锗单位产品能源消耗限额》（GB29447-2022）中≤7.5、≤8.5、≤10.5kgce/kg，能耗指标要求显著提高。此次标准修订，符合行业技术发展实际与国家产业政策导向，为产业优化转型提供了更科学、先进的技术标准依据；同时对于标准引领、创新驱动，以市场化、法治化推进光伏产业“反内卷”工作，重构市场良性竞争格局，保障行业持续高质量发展有重要意义。

大全能源（688303）主营业务：主要从事高纯多晶硅的研发、制造与销售。高纯多晶硅是太阳能光伏行业的基础材料,其质量直接影响下游产品的关键性能。

大全能源2025年三季报显示，前三季度公司主营收入32.43亿元，同比下降46.0%；归母净利润-10.73亿元，同比上升2.36%；扣非净利润-10.94亿元，同比上升6.54%；其中2025年第三季度，公司单季度主营收入17.73亿元，同比上升24.75%；单季度归母净利润7347.9万元，同比上升117.13%；单季度扣非净利润6008.2万元，同比上升112.6%；负债率8.2%，投资收益1.15亿元，财务费用1394.34万元，毛利率-7.59%。

该股最近90天内共有7家机构给出评级，买入评级5家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为34.67。

以下是详细的盈利预测信息：