蓝宇股份（301585）三季报：营收利润双降，三费占比大幅攀升，现金流与应收账款风险需关注

近期蓝宇股份（301585）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

蓝宇股份（301585）2025年三季报财务分析

一、整体经营业绩下滑

蓝宇股份2025年前三季度实现营业总收入3.36亿元，同比下降6.10%；归母净利润为4749万元，同比减少42.15%；扣非净利润为4290.87万元，同比下降45.70%。整体盈利能力显著弱于去年同期水平。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业收入为1.25亿元，同比增长2.53%，呈现小幅回升态势；但归母净利润为1882.71万元，同比下降26.88%；扣非净利润为1594.18万元，同比下降34.21%，盈利质量持续承压。

二、盈利能力指标全面走低

报告期内，公司毛利率为31.52%，较上年同期下降17.93个百分点；净利率为14.06%，同比下降38.71个百分点。两项核心盈利指标均出现明显下滑，反映出公司在成本控制或定价能力方面面临压力。

三、期间费用负担加重

2025年前三季度，公司销售费用、管理费用和财务费用合计为3703.26万元，三费占营业收入比例达11.02%，同比上升49.08个百分点。费用增速远超营收增长，成为压缩利润空间的重要因素。

四、资产负债与现金流状况分化

截至报告期末，公司货币资金为1.98亿元，较上年同期的6103.42万元大幅增长224.26%，显示出较强的账面资金储备。然而，每股经营性现金流仅为0.24元，同比减少79.99%，表明主营业务产生的现金流入能力显著减弱。

同时，公司应收账款为1.63亿元，较上年同期的1.27亿元增长29.06%，增速高于营收增幅。财报体检工具提示“应收账款/利润已达162.52%”，需重点关注回款风险及潜在坏账压力。

此外，公司有息负债为5073.44万元，较上年同期的3143.24万元增长61.41%，债务规模有所上升，但结合较高货币资金水平，短期偿债能力仍处于健康状态。

五、股东回报与资本效率

公司每股净资产为9.28元，同比增长8.09%；每股收益为0.46元，同比下降56.19%。尽管净资产稳步提升，但盈利摊薄明显。

从业务评价来看，公司上年度ROIC为13.92%，虽低于上市以来中位数22.47%，但仍属较强水平。净利率历史高位曾达21.01%，当前盈利能力回落至较低区间。

六、综合评估

蓝宇股份2025年前三季度营收小幅收缩，利润大幅下滑，叠加三费占比急剧上升与经营性现金流恶化，反映公司当前面临较大的经营压力。尽管账面资金充裕、偿债能力稳健，但应收账款高企与盈利质量下降构成主要风险点，后续需密切关注其成本管控成效与回款情况。

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