路德环境（688156）2025年前三季度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期路德环境（688156）发布2025年前三季度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

1、2025年1-9月，公司实现营业收入25352.11万元，较上年同期增加了14.15%，本报告期公司实现营业收入10656.02万元，较上年同期增加了38.94%，主要情况如下：

    (1)2025年1-9月公司白酒糟生物发酵饲料业务销量13.18万吨，同比增长62.48%，实现销售收入20020.16万元，同比增长18.74%；2025年7-9月公司白酒糟生物发酵饲料业务销量5.94万吨，同比增长95.61%，环比增长41.23%；实现销售收入9044.96万元，同比增长42.50%，环比增长43.26%。

    (2)无机固废处理服务业务：2025年1-9月，无机固废处理服务业务实现销售收入4217.73万元。

    2、2025年1-9月，公司利润总额-2810.65万元；归属于上市公司股东的净利润-1612.68万元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-1879.16万元，主要原因系：（1）2025年1-9月，国内主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格同比下降，叠加国内大宗饲料原料价格低位运行等因素影响，对公司产品价格形成阶段性压制。但从核心业务表现来看，白酒糟生物发酵饲料业务已展现出一定的盈利修复能力。2025年7-9月公司白酒糟生物发酵饲料业务毛利率20.92%，环比上升8.88个百分点,公司产品在成本控制、市场议价等方面具有潜力，随着后续产品、客户结构优化与规模效应发挥，毛利率有望进一步提升；同时，2025年1-9月新投产的亳州路德、遵义路德、永乐路德白酒糟生物发酵新厂在产能爬坡阶段，造成亏损合计2177.71万元；从季度数据来看，新厂产销运营效率正加速提升,本报告期，三家新厂合计亏损691.65万元，亏损额逐步收窄，其中，亳州路德、遵义路德9月已实现产品线盈利，充分验证了公司新厂选址、产能规划与市场拓展策略的有效性，未来随着新客户开发和产销量的提升，三家新厂将逐步从“投入期”转入“贡献期”，成为公司业绩增长的重要增量引擎。

    （2）2025年1-9月，期间费用增加本质是为核心业务规模化、技术壁垒提升所做的必要投入，且后续费用对利润的影响将逐步减弱：①新投建的白酒糟生物发酵饲料工厂新增部分管理人员，办公楼、原料堆场、厂房等房屋建筑物投入使用，导致人员开支和折旧摊销等管理费用较上年同期上升18.78%；②新工厂固定资产贷款利息费用化导致财务费用较上年同期上升141.38%。

    随着公司白酒糟生物发酵饲料业务大客户开发工作成效渐显，在建项目相继投产，产销量不断增长，业务规模化效应将逐步增强，单位营收分摊的固定费用（管理、财务费用）将自然下降；同时公司积极引入国资作为子公司的战略投资人，为子公司补充资本金、降低财务杠杆同时，还能借助国资平台的资源优势拓展市场渠道，从“降负债”与“提营收”双维度降低期间费用对利润的影响等，期间费用对利润的影响将渐趋降低。

    （3）2025年1-9月，受近些年来宏观经济环境的影响，无机固废处理服务业务应收账款回收期延长，公司并未被动承受风险，而是主动采取措施应对，资产质量优化成效已逐步显现。2025年1-9月，公司河湖淤泥处理服务业务收回3年以上的账龄工程款2906.92万元，冲回信用减值损失401.42万元，减值损失较上年同期减少1191.51万元，同比下降150.81%，降低了无机固废处理服务业务利润下滑造成的影响。随着公司风险管控措施的加强，应收账款质量正逐步改善。

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