凯尔达（688255）2025年三季报财务简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期凯尔达（688255）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.04亿元，同比上升11.72%，归母净利润1275.33万元，同比下降56.42%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.89亿元，同比上升45.19%，第三季度归母净利润1038.83万元，同比上升80.47%。本报告期凯尔达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达388.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.2%，同比减11.1%，净利率2.25%，同比减65.29%，销售费用、管理费用、财务费用总计4607.78万元，三费占营收比9.13%，同比增16.92%，每股净资产9.64元，同比增2.14%，每股经营性现金流0.35元，同比增305.67%，每股收益0.12元，同比减57.14%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.4%，资本回报率不强。去年的净利率为5.61%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.26%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为1.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4.11%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达388.79%）

持有凯尔达最多的基金为南方养老2040三年持有混合发起(FOF)A，目前规模为0.57亿元，最新净值1.1496（10月27日），较上一交易日上涨0.7%，近一年上涨22.16%。该基金现任基金经理为鲁炳良。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司上半年业绩如何？
答：尊敬的投资者，您好！公司2025年上半年实现营业收入31,571.83万元，同比下降1.81%；归属于母公司股东的净利润236.50万元，同比下降89.94%；归属于母公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-273.42万元，同比下降114.60%。主要系报告期内，为提高公司产品的市场竞争力，公司持续加大投入力度，研发费用、管理费用分别为2,110.98万元、2,274.59万元，同比分别增加375.24万元、612.68万元；股份支付费用为978.72万元，同比增加563.85万元，同时，受市场因素影响，公司综合毛利率为17.51%，同比下降2.24个百分点；此外，计提存货跌价准备813.00万元，同比增加543.78万元和利息收入211.27万元，同比减少250.90万元也对公司2025年半年度净利润影响较大。谢谢您的关注！

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