苏州天脉（301626）：2025年三季报营收稳步增长但盈利质量承压，应收账款风险需关注

近期苏州天脉（301626）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

苏州天脉（301626）于近期发布2025年三季报。报告期内，公司实现营业总收入8.18亿元，同比增长18.42%；归母净利润为1.43亿元，同比增长1.54%；扣非净利润为1.37亿元，同比增长2.24%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司营业总收入达3.1亿元，同比增长32.51%；归母净利润为4811.13万元，同比增长9.63%；扣非净利润为4671.86万元，同比增长9.67%。

盈利能力分析

公司整体盈利能力有所弱化。2025年三季报毛利率为39.55%，同比下降2.43个百分点；净利率为17.42%，同比下降14.25个百分点。尽管收入保持较快增长，但利润端增速明显放缓，反映出成本压力或费用上升对公司盈利形成挤压。

费用与资产结构

期间费用方面，销售费用、管理费用和财务费用合计为9256.23万元，三费占营业收入比例为11.31%，较上年同期上升10.0%。费用占比提升表明公司在运营效率方面面临一定挑战。

资产结构上，货币资金为1.75亿元，较去年同期的1.41亿元增长23.87%；有息负债为238万元，较去年同期的213.16万元小幅上升11.65%，整体债务负担较轻。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为1.12元，同比下降45.58%，显著低于去年同期水平，显示企业经营活动现金回笼能力减弱。尽管如此，每股净资产达到13.62元，同比增长30.17%，反映股东权益持续积累。

每股收益为1.23元，同比下降24.07%，与净利润增速不匹配，提示盈利质量存在一定压力。

风险提示：应收账款高企

截至报告期末，公司应收账款达3.21亿元，同比大幅增长39.45%，远超营收增速。财报体检工具指出，应收账款与利润之比已达173.11%，表明公司利润的现金实现程度较低，未来存在回款风险或坏账压力，需重点关注其信用政策及客户集中度变化。

主营业务情况

主营业务构成数据在现有材料中未完整披露，无法进一步分析各业务板块的具体贡献情况。

投资回报评价

据证券之星价投圈分析，公司上年度ROIC为15.77%，具备较强资本回报能力。上市以来中位数ROIC为19.59%，历史投资回报表现良好，即便在最低年度（2024年）ROIC仍维持在15.77%，体现较强的长期盈利能力。

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