南山智尚（300918）2025年三季报简析：增收不增利，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期南山智尚（300918）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入12.26亿元，同比上升5.39%，归母净利润1.17亿元，同比下降5.81%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.94亿元，同比上升27.86%，第三季度归母净利润4219.47万元，同比下降0.26%。本报告期南山智尚存货明显上升，存货同比增幅达37.05%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率30.66%，同比减8.36%，净利率9.56%，同比减10.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.42亿元，三费占营收比11.62%，同比减14.4%，每股净资产7.51元，同比增38.27%，每股经营性现金流-0.35元，同比减504.03%，每股收益0.27元，同比减22.86%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.71%，资本回报率一般。去年的净利率为11.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.17%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为5.79%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为58.57%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达214.94%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.92亿元，每股收益均值在0.4元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司本次发布的织物触觉产品手套的核心技术是什么？
答：首先手套采用创新材料和仿人手的设计，南山智尚提供超薄、高弹性、耐磨的织物，制作出仿人手的触觉手套。通过后期的与柔性传感器相结合，实现感驱一体的数据传输手套。其次该手套配合强大的核心算法，将多源传感器数据融合，精准复现手部动作和力反馈，并且保持较低的延迟和较高的同步性。其最核心优势是手套的高精度、低延迟、舒适性强、多平台支持应用。

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