玖龙纸业（02689.HK）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期玖龙纸业（02689.HK）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

回顾本年度,国际经贸秩序加速重构,中国经济在内部结构性调整与外部环境恶化的双重挑战下,持续承压缓慢爬坡,消费信心依旧低迷,叠加造纸行业竞争加剧,原料成本和产品售价剧烈震荡,行业盈利遭遇多重挤压。
      面对严峻复杂的营商环境,本集团秉持「以质促量、以效争先」的理念,积极应对各种挑战。本集团充分发挥浆纸一体化的核心优势,紧密追踪市场变化,及时优化经营策略,交出一份韧性彰显、成色十足的年度成绩单。凭藉卓越稳定的质量与不断丰富的多元化产品组合,本年度,本集团销量同比增长9.6%至21.5百万吨,再创历史新高,推动销售收入同比增加6.3%至人民币63,240.5百万元。
      本集团以坚定的战略定力,扎实推进浆纸一体化,实现从原料到产品的全面升级。本集团通过构建「原料自主」体系,不仅有效抵御外购木浆的价格波动风险,更为产品实现高端化、差异化奠定坚实基础,确保本集团盈利的稳定性与成长性。此外,本集团持续精进精益运营管理,推动技术创新引领,并积极引入前沿科技实现数字化转型,提升管理决策效率,为集团发展注入新动能。本年度,本集团盈利表现亮眼,毛利润同比显着上涨26.9%至约人民币7,245.1百万元,除税后净利润亦同比逆势跃升177.3%至约人民币2,201.7元,吨纸净利润攀升至约人民币102.5元,领先行业。同时,本集团始终坚持发展与安全并重,持续健全风险管理体系,将营运资金、现金流及汇率波动风险控制在最低区间,为集团的高质量可持续发展提供强有力的保障。
      本年度内,本集团位于广西壮族自治区北海市及湖北省荆州市的高端造纸及原料配置扩产项目顺利投产,进一步扩大本集团的市场覆盖范围。截至二零二五年六月三十日止,本集团之纤维原料总设计年产能约为7.5百万吨(木浆4.7百万吨、再生浆0.7百万吨、木纤维2.1百万吨);造纸总设计年产能约为23.5百万吨;下游包装厂总设计年产能约29.0亿平方米。
      二零二五年三季度,年设计产能1.2百万吨的白卡纸及年设计产能0.7百万吨的木浆已在湖北省荆州市投产,年设计产能约0.4百万吨的文化用纸已在广西壮族自治区北海市投产。

业务展望：

展望二零二六财年,我们将面临机遇与挑战并存的局面。中国政府持续推行一揽子更积极的扩内需、促消费政策,包装纸行业需求将有所支撑。然而,国际关系日趋紧张、经济及消费复苏步伐迟缓以及新产能持续投放,均会影响市场的供需关系。但我们坚信「以纸代塑」的环保趋势及「反内卷」的供给侧优化会改善造纸行业的供需格局。同时,本集团坚定深化浆纸一体化战略,这将进一步增强本集团的成本控制力,筑牢本集团长期核心竞争优势,成为本集团未来盈利的核心压舱石及增长引擎。
      本集团会严抓生产成本,深化精益管理,提高高附加值产品的比例,持续打造一张长期稳定具有玖龙特色的好纸。同时,本集团将持续优化产销关系、运用科技提质增效、贯彻审慎的财务策略、加强绿色合规运营,实现高质量可持续发展。

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