豪恩汽电（301488）：营收快速增长但盈利承压，应收账款风险需关注

近期豪恩汽电（301488）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

豪恩汽电（301488）2025年三季报显示，公司营业总收入为12.63亿元，同比增长32.39%，表现出较强的收入扩张能力。然而，归母净利润为6375.46万元，同比下降7.18%，与收入增长形成背离。扣非净利润为5637.96万元，同比增长1.44%，增速远低于营收增幅，反映出盈利能力改善有限。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为4.58亿元，同比增长26.79%；归母净利润为1689.34万元，同比下降26.49%；扣非净利润为1508.71万元，同比下降21.75%，表明三季度盈利压力进一步加大。

盈利能力分析

报告期内，公司毛利率为20.97%，同比提升1.42个百分点，显示成本控制或产品结构优化有一定成效。但净利率为5.06%，同比下降25.21%，显著下滑，说明期间费用、减值损失及税费等因素对公司利润形成较大侵蚀。

每股收益为0.69元，同比下降7.18%；每股净资产为14.53元，同比增长4.62%，反映股东权益稳步积累，但盈利指标未同步改善。

费用与资产质量

销售、管理、财务三项费用合计5114.12万元，三费占营收比例为4.05%，同比下降5.84%，体现公司在费用管控方面的进步。

应收账款达4.18亿元，同比增幅高达41.58%，显著高于营收增速。财报分析指出，应收账款/利润比率已达414.01%，提示回款风险上升，资产质量压力加大。

存货同比增长70.11%，主要因订单增加所致，匹配收入增长趋势。预付款项增长48.55%，应付票据增长51.1%，显示供应链投入和结算活动活跃。

现金流与资本结构

每股经营性现金流为-0.53元，较上年同期-0.54元略有改善，但仍处于净流出状态，经营现金生成能力偏弱。

货币资金为5.71亿元，同比下降0.88%。有息负债为7338.41万元，同比大幅增长900.75%，主要由于融资结构变化导致债务负担明显加重。

合同负债同比增长215.11%，反映预收款项显著增加，未来收入可见度提升。交易性金融资产增长153.79%，系理财投资增加；其他非流动金融资产新增产业基金投资。

研发与长期投入

研发费用同比增长48.31%，开发支出增长53.49%，在建工程增长60.61%，表明公司持续加大技术研发和固定资产投入，支撑长期竞争力。

客户与业务展望

截至2025年9月，公司在手定点金额约209亿元，客户涵盖大众、奥迪、Stellantis、比亚迪、理想、小鹏等国内外主流车企，客户结构多元且覆盖新能源与传统车企，体现较强市场拓展能力。

尽管收入增长强劲，但净利润下滑、应收账款高企、净利率下降等问题仍需警惕，未来需重点关注盈利质量修复与现金流管理。

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