星网宇达（002829）：2025年三季报净利润大幅增长但现金流与应收账款风险仍需关注

近期星网宇达（002829）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

概述

星网宇达（002829）发布的2025年三季报显示，公司营业收入和盈利能力实现显著改善。截至报告期末，公司营业总收入为2.66亿元，同比增长14.97%；归母净利润达3837.49万元，同比上升260.0%；扣非净利润为3378.35万元，同比上升218.86%。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入1.18亿元，同比增长27.84%；归母净利润为5427.83万元，同比大幅上升816.08%；扣非净利润为5287.29万元，同比上升636.53%，显示出盈利质量在短期内明显提升。

盈利能力分析

尽管盈利能力同比大幅提升，但毛利率出现明显下滑。本期毛利率为19.48%，同比下降48.81%。与此同时，净利率为12.67%，同比上升192.2%，反映出公司在控制费用方面取得成效，带动净利率显著回升。

费用与资产结构

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为6313.01万元，三费占营收比为23.69%，同比下降18.19%，表明公司在成本管控方面有所优化。

资产结构方面，货币资金为7485.72万元，较上年同期的2.27亿元下降66.96%；有息负债为9588.95万元，较上年同期的2.1亿元减少54.35%，显示公司债务压力有所缓解。

每股净资产为8.27元，同比下降9.75%；每股收益为0.18元，同比上升250.0%；每股经营性现金流为-0.55元，同比改善44.8%。

风险提示

尽管多项指标向好，但仍存在潜在风险。应收账款为7.66亿元，虽然较上年同期的8.63亿元下降11.32%，但其占最新年报营业总收入的比例高达181.02%，表明回款周期较长，存在一定的信用风险。

此外，财报体检工具提示需关注以下问题：- 近3年经营性现金流均值与流动负债之比为-27.81%；- 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 存货占营收比例已达139.51%。

以上数据表明公司现金流状况偏弱，存货积压较为严重，可能影响未来流动性安全。

综合评价

从业绩表现看，星网宇达2025年前三季度实现了收入和利润的双增长，尤其是净利润增速突出，费用控制有效。然而，较低的毛利率、持续为负的经营性现金流以及高企的应收账款和存货水平，仍是需要重点关注的风险点。

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