华鑫证券：给予炬华科技买入评级

华鑫证券有限责任公司张涵近期对炬华科技进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：国内电表业务稳健，新标准有望带来积极影响》，给予炬华科技买入评级。

　　炬华科技(300360)

　　投资要点

　　上半年扣非业绩下滑，国内电表业务稳健

　　公司上半年实现营业收入8.8亿元，同比下滑12.88%，归母净利润3.4亿元，同比增长1%，扣非归母净利润2.9亿元，同比下滑20%。销售毛利率43.08%，同比下滑4.66个百分点。

　　公司于9月24日发布重大经营合同中标的公告，中标国家电网第二次计量设备招标，总金额为1.42亿元，9月11日发布公告，中标南网计量设备第一批框架招标项目，总计金额1.66亿元，中标合同对公司工作和经营业绩产生积极影响，公司国内电表业务稳步推进。

　　国网电表年内第三批招标启动，新标准带来积极影响

　　国网于10月17日发布营销项目第三次计量设备招标采购公告，共设386个标包，涵盖电能表（217包）、采集终端（79包）及计量互感器（90包），采用电表新标准。

　　智能电表的功能及定位不断向智能化、模块化的用电终端发展。智能电表内部包含MCU（微控单元），高度集成了智能传感（电压、电流测量、温度、磁场）单元、多种通讯技术（电网高速载波、有线、无线4G/NB等）电网负荷感知等技术，使得电能表的功能更丰富，助力自动化和智能化程度进一步提高，公司有望受益。

　　盈利预测

　　预测公司2025-2027年收入分别为17.9、21.5、24.8亿元，EPS分别为1.23、1.49、1.67元，当前股价对应PE分别为13、10、9倍，公司有望受益于智能电表的新标准推广，给予“买入”投资评级。

　　风险提示

　　电表价格大幅波动风险；电网招标进度不及预期；电表新标准推广进度不及预期；大盘系统性风险；

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.15。

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