国金证券：给予新华保险买入评级

国金证券股份有限公司近期对新华保险进行研究并发布了研究报告《Q3单季利润高增58.2%至101.3%》，给予新华保险买入评级。

　　新华保险(601336)

　　业绩简评

　　10月13日，公司发布业绩预增公告，预计前三季度实现归母净利润299.86至341.22亿元，同比增长45%至65%。

　　经营分析

　　投资收益高增驱动净利润高基数下继续高增。1）归母净利润：前三季度预计为299.86至341.22亿元，同比增加93.06至134.42亿元，同比增长45%至65%，其中Q3单季预计为151.87至193.23亿元，同比增加55.90至97.26亿元，同比增长58.2%至101.3%，高增长预计主因公司权益仓位高且成长风格配置较多。2）扣非归母净利润：前三季度预计为289.98至331.41亿元，同比增长40%至60%，其中Q3单季预计为141.49至182.92亿元，同比增长47.3%至90.4%，与归母净利润差额约10亿元预计主要为投资杭州银行带来的一次性收益，截至2025H1，新华保险持有杭州银行5.01%股份并已获得董事会席位，根据规定可将杭州银行以长期股权投资核算，并按照1倍PB记账面价值，和买入成本的差可以当年记一次性其他业务收入。

　　盈利预测、估值与评级

　　权益投资能力突出，Q3利润表现超预期。展望全年，25H1奠定良好基础预计全年NBV同口径下仍可实现50%以上增长，权益市场向好预期下全年利润增速预计40%以上。目前公司2025年A/H股PEV为0.65X、0.44X，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　长端利率超预期下行；分红险转型不及预期；权益市场波动。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为71.04。

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