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股票

太平洋:给予蜂助手买入评级

来源:证星研报解读

2025-10-14 08:35:22

太平洋证券股份有限公司曹佩,王景宜近期对蜂助手进行研究并发布了研究报告《定增布局算力、AI端侧及芯片,实控人拟参与认购》,给予蜂助手买入评级。


  蜂助手(301382)

  事件:9月30日,蜂助手发布2025年定增预案,发行对象不超过35名(含35名)特定投资者,募集资金总额不超过9.84亿元,公司实控人拟认购股票数量不低于本次发行实际数量的10%。

  募投项目包括算力中心、智能体终端和AI芯片。本次定增投向包括云终端算力中心项目(5.48亿元),物联网终端智能化升级项目(2.21亿元),瘦终端SoC芯片技术研发项目(2.14亿元)。1)云终端算力中心项目:为公司云终端业务提供算力资源,同时能实现算力资源的自主管理与弹性分配,满足从轻量级到高性能计算的不同应用场景需求,支撑云游戏、云挂机、云应用、云手机(泛终端)等多元场景应用。2)物联网终端智能化升级项目:深入拓展智慧家庭、智慧门店/零售等应用场景,产品涵盖如智能音箱、语音助手、AI玩具等泛终端。3)瘦终端SoC芯片技术研发项目:旨在研发一款低成本、低功耗、高NPU算力,且支持端云协同、可持续迭代的SoC芯片,为端侧硬件提供支持。经两年多研究论证,目前已完成瘦终端SoC芯片的制程、架构等规格选型。

  定增有望夯实第二增长曲线。公司以数字虚拟商品业务为基石,拓展物联网应用解决方案和云终端技术及云服务两大业务板块,打造第二成长曲线。本次募集资金投资项目与公司现有业务和企业战略高度相关,有望提升公司研发实力,进一步完善公司全栈服务能力,深化数字商品、物联网、云终端各业务板块之间的协同效应,提升公司核心竞争能力和市场份额。

  OpenAI布局AI终端,端侧AI产业有望快速发展。据The Information消息,OpenAI将推出一批AI硬件,形态涵盖“无屏智能音箱、眼镜、录音笔、可穿戴别针”等,预计首批设备发布的目标节点为2026年末或2027年初。此外,OpenAI此前在其官网宣布,将以65亿美元收购前苹果首席设计师创办的AI硬件初创公司io,并透露首批AI设备计划于2026年面世。公司布局端侧SoC芯片,有望受益于端侧AI产业发展机遇。

  投资建议:预计公司2025-2027年营业收入分别为20.11/25.64/31.88亿元,归母净利润分别为2.02/2.74/3.44亿元。维持“买入”评级。

  风险提示:新业务拓展不及预期,技术研发不及预期,行业竞争加剧。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有1家机构给出评级,买入评级1家。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由AI算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。

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