华安证券：给予华菱钢铁买入评级

华安证券股份有限公司许勇其,黄玺近期对华菱钢铁进行研究并发布了研究报告《品类结构优化，盈利能力修复》，给予华菱钢铁买入评级。

　　华菱钢铁(000932)

　　主要观点：

　　华菱钢铁发布2025年半年报

　　华菱钢铁2025年上半年实现营收630.92亿元，同比-16.93%；实现归母净利润17.48亿元，同比+31.31%。单Q2实现营收328.63亿元，同比-15.52%，环比+8.71%；实现归母净利润11.86亿元，同比+26.22%，环比+111.05%。

　　整体销量有所承压

　　公司2025年上半年板材实现收入290.8亿元，同比-13.84%，其中宽厚板/热轧/冷轧/镀层钢板销量同比分别

　　13.7%/-18.6%/-13.9%/+19.3%；长材实现收入121.06亿元，同比-24.81%，其中棒材/线材销量同比分别-21.0%/-15.6%；钢管收入58.16亿元，同比-4.87%，其中销量87万吨，同比-4.4%，单价6685.5元/吨，同比-0.5%。

　　产品结构优化，盈利能力提升

　　公司2025年上半年板材毛利率13.65%（同比+2.67pcts），长材毛利率5.45%（同比+3.81pcts），钢管毛利率10.89%（同比+2.12pcts）。盈利能力提升得益于公司高端品种发力：公司25H1重点品种钢销量占比68.5%，同比+3.9pcts；开发75个新产品，实现6个产品“国内首发”或“替代进口”。

　　投资建议

　　我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为32.66/40.84/44.46亿元（前值为2025-2026年分别为35.92/50.45亿元，考虑销量下行下调），对应PE分别为13.54/10.83/9.94倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　钢铁价格大幅波动；铁矿石和两焦价格大幅波动；需求不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券股份有限公司邱祖学研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为24.65%，其预测2025年度归属净利润为盈利34.65亿，根据现价换算的预测PE为12.8。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为7.34。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。