股市必读：卓然股份（688121）9月25日披露最新机构调研信息

截至2025年9月25日收盘，卓然股份(688121)报收于12.52元，下跌1.34%，换手率1.19%，成交量2.41万手，成交额3052.22万元。

当日关注点

• 来自交易信息汇总：9月25日主力资金净流出12.79万元，游资资金净流入97.28万元。
• 来自机构调研要点：公司2025年订单获取取得积极进展，重点参与符合战略方向的投标项目。
• 来自机构调研要点：2025年上半年计提各项减值准备合计5,507.26万元，影响当期利润规模。
• 来自机构调研要点：公司构建覆盖工艺包开发、装备设计到智能制造的全产业链技术集群，保持行业领先地位。
• 来自机构调研要点：公司未来将围绕“智能化服务+绿色转型”双主线，布局新材料、新能源、新工艺等新兴领域。

交易信息汇总

资金流向

9月25日主力资金净流出12.79万元，占总成交额0.42%；游资资金净流入97.28万元，占总成交额3.19%；散户资金净流出84.5万元，占总成交额2.77%。

机构调研要点

9月25日业绩说明会
问：1)公司后续订单的获取节奏大致如何？
答：随着外部经济环境逐步改善，国内大型化工炼化一体化项目及提质改造项目陆续获批。公司作为大型炼化专用设备供货厂商，具备研发能力、产品质量、产能保障、快速响应和售后服务等方面的行业先进水平，将持续追踪产业链项目招标信息，优化订单结构，重点参与符合战略发展方向的投标项目。2025年公司订单获取取得积极进展，具体订单情况以定期报告披露为准。

问：2)公司的毛利率和净利润持续遭遇压力，背后的主要原因是什么？
答：公司为大型石化装备集成供货商，项目体量大、交付周期长，收入确认采用终验法，导致单个项目收入确认具有周期性；各季度完成项目的数量与规模不同，造成营业收入分布不均。此外，2025年上半年公司对应收票据、应收账款和其他应收款计提减值准备共计5,507.26万元，对利润规模产生影响。合同资产对应的客户主要为大型石油化工公司或其子公司，经营正常，结算良好，未发生违约，后续随着款项回收，该影响将逐步缓解。

问：3)请公司在目前市场环境下有哪些技术优势，目前的市场表现如何？
答：公司作为国内炼油化工装备制造领域的领军企业，销售规模和技术实力位居行业第一梯队。通过持续技术创新与工艺升级，已建立完整的专用设备集成化创新体系，在大型炼化装备研发制造领域具备显著竞争优势。深耕行业二十余年，形成覆盖工艺包开发、装备设计、智能制造等关键环节的自主知识产权技术集群，并建成行业领先的研发-生产-服务全周期管理体系，在质量稳定性、交付时效性和售后响应度方面保持行业标杆水平。当前在跟踪订单涵盖乙烯、丙烷脱氢、环氧乙烷等多类工艺装置，受益于国内烯烃类项目批复增加，在手订单保持动态平衡。

问：4)麻烦请公司未来的分红计划和派息政策？
答：公司制定分红规划的原则是重视对投资者的合理回报并兼顾可持续发展，建立持续、稳定、积极的分红政策，保持利润分配政策的连续性和稳定性。上市以来已实施利润分配、股份回购等资本运作。未来将在综合考虑行业趋势、经营需求、股东诉求、资金成本和外部融资环境等因素基础上，秉持公司发展与股东利益并重原则，平衡回报与长期发展，建立科学回报机制。具体分红比例及派息安排将依据年度财务状况和董事会决议确定，详情以公司后续公告为准。

问：5)请贵公司未来盈利增长的主要驱动因素有哪些？
答：全球石化行业正处于深刻变革期，呈现存量优化与增量升级并行的调整特征，主要趋势包括产业结构重构、能源革命加速、技术壁垒突破和竞争格局重塑。公司将以国家双碳目标和新型工业化战略为导向，坚持高端化、绿色化、智能化发展方向，在巩固传统业务优势的同时，重点布局新材料、新能源、新工艺等战略性新兴产业。通过实施创新驱动、加快绿色低碳转型、推进数字化智能化升级、深化国际技术合作等举措，构建以技术领先、绿色低碳、智能高效为核心的新型发展模式，全面提升竞争力，实现业绩可持续增长，为行业转型升级提供示范性解决方案。

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