每周股票复盘：凌钢股份（600231）推估值提升计划并获现金流转正

截至2025年9月19日收盘，凌钢股份（600231）报收于2.12元，较上周的2.1元上涨0.95%。本周，凌钢股份9月18日盘中最高价报2.25元。9月15日盘中最低价报2.06元。凌钢股份当前最新总市值60.47亿元，在普钢板块市值排名22/23，在两市A股市值排名2851/5153。

本周关注点

• 机构调研要点：公司2025年聚焦“增收、降本、提效”，推进估值提升计划，上半年经营性现金流净流入1.04亿元。
• 机构调研要点：新建2290m³高炉已于2025年5月27日顺利投产，产能置换项目累计投入7.64亿元。
• 机构调研要点：截至2025年8月31日，公司已回购股份575.58万股，占总股本0.20%。
• 公司公告汇总：2025年9月12日选举刘政东为职工代表董事，现任凌钢集团党委副书记、工会主席。

机构调研要点

问：2025年度估值升计划角度来看，公司在25年估值升具体举措与进展？
答：公司根据《估值提升计划》落实“聚力攻坚五个重点，推动实现四个新提升”方针和“1357”部署，生产经营稳定，重点项目陆续投产，改革深化。推进高端化、智能化、绿色化转型，实施2024年限制性股票激励计划，向96名激励对象授予531万股预留限制性股票；保持投资者沟通渠道畅通，召开年报、一季报、半年报业绩说明会，参与鞍钢集团上市公司投资者交流会；启动5,000万元~1亿元股份回购方案；取消监事会，增设1名职工董事，并修订《公司章程》，完善法人治理结构。

问：公司产能置换工作进展情况，旧高炉拆除和新高炉建设较大的资本开支是否给财务状况带来的压力？
答：1#—4#高炉装备升级建设项目计划投资21.26亿元，2024年7月开工，2025年5月27日新建2290m³高炉成功出铁并投产。用于产能置换的2座450m³高炉已拆除，1座1000m³高炉已完成去功能化拆除，新高炉（6#高炉）建设投入7.64亿元。资本开支带来经营压力，公司通过精密组织投产、筹措资金、增加授信至153.01亿元（余额88亿元）、办理超10亿元专项贷款、解付应付票据等方式缓解支付压力，上半年经营活动现金净流入1.04亿元，资产负债率66.64%，资金整体稳定。

问：公司在提升毛利率的改善上有何举措？
答：随着6号高炉投产，生产趋于稳定，下半年以“逆势突围、效益攻坚”为总基调，聚焦毛利率提升，围绕“增收、降本、提效”三大任务，推进六方面重点工作：单位产品售价提升、销售收入增长率、直接材料成本比率、工序单位成本、主要产线产能利用率、存货周转次数。强化“算账经营”意识，优化经营策略，推动产品结构升级、采购链优化，推进工序总成本管理，深化行业对标，优化资源配置，压缩非必要开支，提升资金效率。

问：贵司优特钢板块增长趋势较好，“去螺增优”战略推进中面临哪些挑战，如何进一步高优特钢占比？
答：优特钢品种结构调整存在量化生产难题。拟从三方面发力：一是深化客户合作，变交易为伙伴关系，提升粘性和复购率；二是拓展新渠道、新市场或新应用领域，开辟新增长点；三是加强产销联动，提高合同到位率，优化产线排产，保障顺行，提升效率和产量。

问：公司如何落实国资委、证监会市值管理要求的？
答：依据相关法律法规及公司实际，制定估值提升计划。2025年将采取聚焦主业、提质增效；建立长效激励机制；加强投资者关系管理；树立回报股东意识；寻求并购重组机会；提高信息披露质量等措施，提升公司投资价值。

问：钢铁行业面临供需阶段性失衡、企业效益普遍下滑的局面，目前行业集中度如何？公司在行业竞争格局中所处的地位及未来竞争策略是什么？
答：2024年12月，凌钢正式纳入鞍钢集团央企序列，具备年产600万吨粗钢能力，在汽车、机械、工程机械、矿山、新能源、海工等领域具一定竞争优势。装备升级与超低排放改造基本完成，将重点推进产品研发与产线升级，深化“两进一退”战略，提升高附加值优特圆钢和中宽带钢比例，协同鞍钢各基地形成优势，提升行业竞争力与价值地位。

问：请问公司购股份进展如何？
答：截至2025年8月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份575.58万股，占当前总股本0.20%。

问：随着“双碳”目标推进，绿色钢铁、低碳钢材需求逐渐增加，公司在绿色产品研发、绿色低碳转型方面如何布局以顺应市场需求？
答：以生命周期评价（LC）为基础，支撑绿色产品认证与应对绿色贸易壁垒。关键路径包括能源结构调整、提高废钢收率、开发高强度轻量化钢材。全流程设计覆盖原材料到回收环节，遵循ISO14040/14044及国内标准，提升国际竞争力。对上游原燃料供应商开展绿色低碳评价，倒逼减碳；开发低碳工艺与绿色钢材，引导下游绿色消费。

问：报告期内公司研发费用同比有所增长，能否分享下研发费用增长的重点投向及预期产生的研发成果？
答：研发费用0.06亿元，同比增加0.04亿元，主要因薪酬增加0.01亿元，以及对外合作研发项目和国家科研课题投入同比增长所致。

问：公司上半年经营活动产生的现金流量净额 1.04 亿元，同比由负转正，请问该净额改善主要得益于哪些经营举措？
答：改善主要得益于三项举措：一是高炉升级项目达产，履约能力提升带动预收款增加；二是优化融资结构，大幅减少解付应付票据，降低经营性现金流出；三是把握市场低贴现率时机，推进应收票据贴现，盘活资产增加现金流入。

问：公司产品出口到东南亚、中东、美洲等地区，未来海外业务布局规划如何？将重点开拓哪些海外区域市场？
答：积极开发国际市场，细分市场扩大“一带一路”和新兴市场影响力。稳定东南亚、韩国市场，提升出口量；与鞍钢国贸本溪分公司合作，借船出海拓展新客户。抓住俄标螺纹认证契机，开拓俄罗斯及前苏联加盟共和国市场；力争取得泰标螺纹钢认证，实现量产；借助中蒙关系回暖，恢复蒙古国螺纹钢市场，推广磨球钢产品；依托中字头企业海外项目“搭船出海”，参与海外工程。

公司公告汇总

凌源钢铁股份有限公司于2025年9月12日召开职工代表大会，选举刘政东先生为公司第九届董事会职工代表董事，任期至本届董事会届满。刘政东先生，55岁，中共党员，大学学历，企业一级法律顾问，现任凌源钢铁集团有限责任公司党委副书记、工会主席、职工董事，公司党委副书记、工会主席。持有公司A股限制性股票55万股，与其他董事、高管、实际控制人及持股5%以上股东无关联关系。

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