软通动力（301236）2025年中报财务分析：营收增长但盈利承压，应收账款与现金流风险需关注

近期软通动力（301236）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

软通动力（301236）2025年中报显示，公司营业总收入为157.81亿元，同比增长25.99%，显示出较强的收入扩张能力。归母净利润为-1.43亿元，同比减亏7.6%，扣非净利润为-2.67亿元，同比下降26.65%，表明公司在主营业务盈利能力方面仍面临压力。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达87.7亿元，同比增长23.93%，环比增长25.10%；第二季度归母净利润为5508.96万元，虽实现盈利，但同比下降55.27%；第二季度扣非净利润为-5049.54万元，同比下降168.35%，反映出核心业务盈利能力持续弱化。

盈利能力指标

公司毛利率为10.62%，同比下降15.42个百分点；净利率为-1.17%，同比上升18.71个百分点。三费合计为13.14亿元，占营收比重为8.33%，同比下降19.78个百分点，显示公司在费用控制方面有所改善。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为55.64亿元，较上年同期的57.93亿元略有下降。应收账款为74.85亿元，较上年同期的65.44亿元增长14.38%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达4149.6%，提示回款风险较高。

每股经营性现金流为-0.5元，同比下降29.17%；而第二季度经营性现金流净额为13.58亿元，环比增长173.92%，显示季度间现金流波动较大。

资本结构与债务情况

公司有息负债为69.26亿元，较上年同期的68.01亿元小幅上升1.83%。有息资产负债率为26.24%，处于较高水平。租赁负债同比下降35.04%，主要因公司本期支付租赁款项并减少房屋租赁。

主营业务结构

从业务板块看，软件与数字技术服务收入为89.2亿元，占总收入的56.52%，毛利率为14.60%；计算产品与智能电子收入为67.56亿元，占比42.81%，毛利率为5.43%；数字能源与智算服务收入为9567.39万元，占比0.61%，毛利率为4.64%。

从行业分布看，高科技与制造、通讯设备、互联网与运营商、金融科技为主要收入来源，其中金融科技业务毛利率最高，达20.69%。

从地区分布看，华北和华南地区为收入主要贡献区域，分别占比37.11%和31.25%；华东地区毛利率仅为3.87%，为各区域中最低。

财务变动原因说明

• 存货同比增长46.24%，主要原因为订单增加。
• 固定资产同比增长41.76%，因公司本期购置房屋建筑物。
• 在建工程同比增长69.62%，系持续推进武汉、深圳两地交付中心项目建设。
• 合同负债同比增长121.79%，反映订单增长带来的预收款项上升。
• 投资活动产生的现金流量净额同比增长34.11%，因上年同期支付并购款。
• 筹资活动产生的现金流量净额同比下降79.37%，因上年同期取得并购贷款。
• 现金及现金等价物净增加额同比下降204.9%，主要受筹资活动现金流减少影响。

综合财务评价

公司营收保持较快增长，费用管控有所成效，但盈利能力仍处低位，扣非净利润持续下滑，经营性现金流波动大。应收账款规模高企，货币资金/流动负债比率仅为67.61%，近3年经营性现金流均值/流动负债为9.52%，现金流压力显著。有息负债比例较高，需持续关注其偿债能力与资金链安全。

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