华研精机（301138）2025年中报财务分析：营收利润双增，应收账款风险需关注

近期华研精机（301138）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

华研精机（301138）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达2.9亿元，同比增长24.79%；归母净利润为3652.17万元，同比增长8.99%；扣非净利润为3287.37万元，同比增长11.22%。单季度数据显示，第二季度实现营业总收入1.6亿元，同比增长37.52%；归母净利润2244.02万元，同比增长13.81%；扣非净利润1932.22万元，同比增长18.19%，显示出盈利能力持续改善。

盈利能力分析

公司毛利率为37.3%，同比下降3.8%；净利率为12.35%，同比下降18.04%。尽管收入增长显著，但利润率有所下滑。三费合计占营收比例为16.04%，较上年同期上升4.5%，表明期间费用压力有所增加。销售费用、管理费用和财务费用合计为4650.64万元。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6.57亿元，较上年同期的3.85亿元大幅增长；有息负债为335.97万元，较上年同期的354.58万元略有下降，偿债压力较小。应收账款为1.32亿元，较上年同期的1.02亿元增长29.82%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例已达130.2%，提示回款风险需重点关注。

每股经营性现金流为-0.02元，同比改善60.5%；每股净资产为9.5元，同比增长8.75%；每股收益为0.3元，同比增长8.99%。

主营业务结构

从业务构成来看，瓶坯智能成型系统为主力产品，实现收入1.86亿元，占总收入的64.11%，毛利率为35.17%。瓶坯模具收入为4018.08万元，占比13.86%，毛利率为39.67%。服务、配件及其他收入为3090.98万元，占比10.66%，毛利率高达61.47%。瓶坯制品收入为2848.33万元，占比9.82%，毛利率为21.57%。

按地区划分，国内收入为1.79亿元，占比61.83%，毛利率为29.02%；境外收入为1.11亿元，占比38.17%，毛利率为50.71%，显示出海外市场盈利能力更强。报告期内，境外销售收入同比增长142.99%。

研发与运营变动

公司研发投入为1918.17万元，占营收比重为6.62%。研发团队超过80人，累计获得专利超180项，软件著作权34项。在建工程同比下降69.7%，主要因募投项目完工转入固定资产。合同负债同比增长25.03%，主要系本期收到合同预付款增加所致。销售费用同比增长36.22%，主要由于佣金和运费支出增加；财务费用同比增长44.12%，受利息收入减少及汇率变动影响。

经营活动与投资情况

经营活动产生的现金流量净额同比改善60.5%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额同比增长860.33%，主要由于本期购买理财产品减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长99.45%，主要系本期支付股息红利较上年同期减少。现金及现金等价物净增加额同比增长350.46%，主要得益于理财产品的赎回回流。

风险提示

尽管公司营收和利润稳步增长，现金流状况改善，但应收账款规模较大，已达到归母净利润的130.2%，可能对公司未来资金周转构成压力，建议持续关注其信用管理和回款效率。

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