华润材料（301090）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，毛利率显著回升但净利率仍为负

近期华润材料（301090）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标概览

根据华润材料（301090）发布的2025年中报，公司报告期内实现营业总收入68.96亿元，同比下降17.95%；归母净利润为-1.21亿元，相比去年同期的-1.71亿元，同比减亏28.96%；扣非净利润为-1.65亿元，同比上升22.09%，显示亏损幅度有所收窄。

公司毛利率为0.12%，同比增幅达120.12%，但净利率为-1.76%，虽同比提升13.68%，仍处于负值区间，表明公司尚未实现盈利。三费合计占营收比例为1.80%，较上年同期的1.00%上升80.45%，费用控制压力有所增加。

盈利能力与运营效率

尽管公司整体盈利仍为负，但部分指标出现积极变化。每股收益为-0.08元，同比改善28.97%；每股经营性现金流为0.22元，去年同期为-0.33元，同比大幅增长167.75%，反映营运资金占用减少，经营现金流状况明显好转。

公司货币资金为19.6亿元，较2024年中报的15.16亿元增长29.27%，流动性较为充裕。有息负债为6632.33万元，较去年同期的2.06亿元大幅下降67.74%，显示公司债务压力显著减轻。

主营业务结构分析

从业务构成来看，聚酯材料为主营业务，实现收入68.92亿元，占总收入的99.94%，但其毛利率仅为0.06%，利润贡献为384.77万元，占总利润的47.15%。其他产品收入虽仅436.2万元，但毛利率高达98.87%，利润占比达52.85%，成为主要利润来源。

按地区划分，境内收入为47.24亿元，占68.50%，但毛利率为-0.53%，呈现亏损状态；境外收入为21.72亿元，占31.50%，毛利率为1.53%，为公司主要盈利区域。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长167.75%，主要原因为本期营运资金占用减少。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-425.15%，系本期购买大额存单所致。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-111.25%，主要因股份回购影响。

现金及现金等价物净增加额同比增长30.49%，受经营活动、投资活动和筹资活动综合影响。

财务风险提示

尽管公司现金状况相对健康，但财报体检工具提示需关注现金流风险：货币资金/流动负债为88.49%，未覆盖流动负债；近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.23%，短期偿债保障能力偏弱。

此外，公司每股净资产为4.31元，同比下降7.61%，反映股东权益有所缩水。研发投入同比下降51.61%，主要因研发人工成本和小试费用下降，可能影响长期技术积累。

行业背景与公司应对

2025年上半年，聚酯瓶片行业面临供需失衡，设计年产能达2168万吨，产量同比增长16.6%，但国内消费量仅增长1.4%，出口增长16.5%。行业整体累库，加工差压缩，盈利承压。公司聚酯瓶片产能为210万吨/年，报告期内产量101.55万吨，销量94.88万吨，产销率为93%。

公司持续推进降本增效，优化客户布局，发挥物流优势，并推进数字化转型，启动PET一体化销售平台建设。珠海基地二期余热发电项目建成，年减排二氧化碳约6904吨。公司累计获发明专利授权55项，42项专利在审，rPET产品获FDA、EFSA双认证，出口增长显著。

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