共同药业（300966）：营收增长但盈利承压，现金流与债务风险需关注

近期共同药业（300966）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

共同药业（300966）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.02亿元，同比增长29.33%，但归母净利润为-1115.25万元，同比下降117.88%；扣非净利润为-1021.91万元，同比下降107.42%。公司呈现增收不增利的态势。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入达1.63亿元，同比增长46.23%；但第二季度归母净利润为-1223.46万元，同比下降41.18%；扣非净利润为-1155.57万元，同比下降37.71%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为21.77%，同比提升25.25%；但净利率为-4.85%，同比下降64.53%。尽管产品毛利率改善，但整体净利率转负，反映出盈利能力显著恶化。

三费合计为5449.9万元，占营收比重为18.02%，同比上升16.2%，费用压力有所增加。财务费用同比大幅增长230.79%，主要因募投项目转固后资本化利息费用化所致。

每股收益为-0.1元，同比下降150.0%；每股净资产为7.05元，同比下降4.43%；每股经营性现金流为-0.05元，同比下降116.98%，经营质量明显下滑。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为1.34亿元，较上年减少56.02%；应收账款为2.39亿元，同比增长21.72%；有息负债达12.27亿元，同比增长13.65%。

长期借款增长28.91%，主要因华海共同年产370吨甾体原料药项目及共同生物产业链升级项目贷款增加；短期借款下降24.52%，系偿还到期借款所致。

现金流与财务风险提示

经营活动产生的现金流量净额同比减少116.98%，主因是收到的政府补助及销售商品回款减少。投资活动现金流量净额增长34.83%，因购建固定资产支付的现金减少；筹资活动现金流量净额下降59.67%，因取得借款收到的现金减少。

财报体检工具提示多项风险：- 货币资金/总资产为4.56%- 货币资金/流动负债为35.76%- 近3年经营性现金流均值/流动负债为2.09%- 有息资产负债率为41.79%- 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为156.56%- 财务费用/近3年经营性现金流均值为287.78%

此外，年报显示归母净利润为负，叠加应收账款高企，需重点关注回款风险与持续经营能力。

主营业务结构

从业务构成看，自产产品收入为2.74亿元，占主营收入90.69%，毛利率为23.31%；非自产产品收入为2786.8万元，占比9.22%，毛利率为6.98%；其他补充收入为28.36万元，毛利率为-11.08%。

从地区分布看，境内收入为1.86亿元，占比61.40%，毛利率为15.49%；境外收入为1.17亿元，占比38.60%，毛利率为31.76%，境外盈利能力明显更强。

研发与战略发展

公司研发投入同比增长77.16%，研发费用加计扣除导致所得税费用下降90.82%。公司持续推进原料药项目建设，启动欧盟CEP认证准备工作，强化国际化合规能力。依托植物甾醇降解与生物发酵双技术路径，构建‘起始物料—中间体—原料药’全产业链一体化体系。

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