卡倍亿（300863）2025年中报财务分析：营收稳步增长但盈利能力承压，应收账款与债务风险需关注

近期卡倍亿（300863）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

卡倍亿（300863）2025年中报显示，公司营业总收入为18.3亿元，同比上升10.94%；归母净利润为9226.75万元，同比上升1.93%；扣非净利润为9215.58万元，同比上升4.22%。整体营收增长主要得益于销售规模扩大。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为9.46亿元，同比上升8.48%；但归母净利润为3913.97万元，同比下降15.58%；扣非净利润为4320.89万元，同比下降5.31%，显示二季度盈利压力加大。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为12.05%，同比下降9.97%；净利率为5.04%，同比下降8.13%。毛利率和净利率双降表明产品附加值和盈利能力有所减弱。

每股收益为0.65元，同比下降10.96%；每股净资产为7.7元，同比下降22.87%，反映股东权益缩水压力。

费用与现金流

销售、管理、财务三项费用合计为7862.97万元，三费占营收比为4.3%，同比上升5.71%。其中管理费用同比增长35.82%，主要因人工成本和咨询服务费增加；销售费用同比下降2.97%，系业务招待费和股权激励费用减少；财务费用同比上升1.34%，因汇兑损失增加。

每股经营性现金流为1.1元，同比上升20.23%。经营活动产生的现金流量净额同比增长82.11%，主要由于销售商品、提供劳务收到的现金增加。

资产与负债状况

应收账款为12.28亿元，较2024年中报的10.03亿元增长22.41%；货币资金为6.37亿元，同比增长24.46%。当前应收账款占最新年报归母净利润的比例达759.49%，回款风险较高。

有息负债为22.24亿元，较2024年中报的15.19亿元增长46.44%。有息资产负债率已达55.94%，债务负担较重。筹资活动产生的现金流量净额同比下降66.56%，主要因去年同期取得可转债募集资金，本期无同类大额融资。

主营结构分析

从业务结构看，普通线缆为主力产品，实现收入15.29亿元，占主营收入83.53%，毛利率为12.04%；新能源线缆收入1.91亿元，占比10.46%，毛利率14.88%，盈利能力相对较强；数据线收入1443.91万元，占比0.79%，毛利率10.48%。

从地区分布看，国内收入16.48亿元，占比90.05%，毛利率12.42%；国外收入1.82亿元，占比9.95%，毛利率8.68%，国内业务仍为绝对核心。

风险提示

财务分析工具提示需重点关注以下风险：- 现金流状况：货币资金/流动负债为33.41%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-0.91%；- 债务状况：有息资产负债率为55.94%，近3年经营性现金流均值为负；- 财务费用压力：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负；- 应收账款风险：应收账款/归母净利润高达759.49%。

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