胜蓝股份（300843）2025年中报财务分析：营收利润双增，盈利能力提升但现金流承压

近期胜蓝股份（300843）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

胜蓝股份（300843）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达7.74亿元，同比增长28.97%；归母净利润为8400.87万元，同比增长58.13%；扣非净利润为8305.47万元，同比增长58.87%。单季度数据显示，第二季度营业总收入为4.38亿元，同比增长39.8%；归母净利润为5386.55万元，同比增长71.81%；扣非净利润为5485.33万元，同比增长71.54%，表明公司盈利能力在加速提升。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年中报毛利率为25.33%，同比提升2.81个百分点；净利率为10.97%，同比增幅达28.96%。每股收益为0.51元，同比增长41.67%；每股净资产为9.66元，同比增长23.28%，反映出公司股东权益和盈利水平同步改善。

费用与资产结构

期间费用控制良好。销售费用、管理费用和财务费用合计为6574.02万元，三费占营收比例为8.49%，同比下降14.54%。货币资金为3.67亿元，同比增长5.02%；应收账款为5.55亿元，同比增长25.71%；有息负债为9190.79万元，同比下降68.70%，显示公司债务结构优化。

现金流与营运指标

现金流状况有所承压。每股经营性现金流为0.41元，同比下降45.69%。经营活动产生的现金流量净额同比下降41.59%，主要因存货增加及支付采购货款和职工薪酬增加所致。现金及现金等价物净增加额同比增长101.28%，主要得益于本期借款增加及上年理财产品到期回笼资金较多。

主营业务构成

从收入结构看，消费类电子连接器及组件为主力产品，实现主营收入4.85亿元，占总收入的62.69%，毛利率为25.52%。新能源汽车连接器及组件收入为1.77亿元，占比22.92%，毛利率为16.96%。数据通讯类连接器收入为5152.46万元，同比增长显著，受益于AI推动数据中心升级。光学透镜收入为4141.26万元，毛利率达40.54%。地区分布上，国内收入为5.63亿元，占比72.67%；国外收入为2.12亿元，占比27.33%，海外业务毛利率更高，达31.29%。

风险提示

财报体检工具提示需关注公司现金流与应收账款风险。货币资金/流动负债为93.73%，接近警戒线；应收账款/利润高达539.68%，表明应收账款规模远超当期利润，存在回款压力。此外，存货随收入增长而上升，可能带来一定的库存管理压力。

经营与投资活动

投资活动产生的现金流量净额同比增长45.78%，主要系上年购买理财产品未到期所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长146.36%，主要因本期借款增加。短期借款同比增长166.39%，反映公司融资需求上升。交易性金融资产同比下降100.0%，系本期赎回理财产品。其他非流动资产同比增长315.69%，因预付设备款增加。

发展战略与核心竞争力

公司专注于电子连接器及精密零组件、新能源汽车连接器等产品的研发与生产，已进入富士康、立讯精密、比亚迪、小米、大疆等头部企业供应链。报告期内积极布局液冷散热赛道，自主研发UQD、液冷板等产品并实现小批量供货。公司掌握压接、精密注塑、模内成型等核心技术，拥有专利432项，其中发明专利42项，核心竞争力稳定。

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