派瑞股份（300831）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比显著上升

近期派瑞股份（300831）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

主要财务指标表现疲软

派瑞股份（300831）2025年中报显示，公司营业总收入为8452.1万元，同比下降30.12%；归母净利润为3012.51万元，同比下降35.6%；扣非净利润为2155.15万元，同比下降51.26%。盈利能力指标方面，毛利率为60.53%，同比减少11.74个百分点；净利率为35.58%，同比减少7.93个百分点。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为5085.73万元，同比下降41.37%；第二季度归母净利润为1490.31万元，同比下降62.22%；第二季度扣非净利润为1318.53万元，同比下降65.71%，环比下滑趋势明显。

费用压力加剧，经营效率承压

报告期内，公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计占营收比为14.32%，较去年同期的8.81%上升62.52%。三费总和达1210.51万元，反映出公司在收入下滑背景下费用控制面临挑战。其中，财务费用同比增长35.22%，主要因活期存款用于办理现金管理产品所致。

资产与现金流状况分化

截至报告期末，公司货币资金为2.15亿元，较去年同期的4.18亿元下降48.47%；应收账款为4392.14万元，较去年同期的1.16亿元下降62.14%，表明回款情况有所改善。有息负债为54.35万元，较去年同期的53.38万元微增1.81%，偿债压力较小。

每股经营性现金流为0.04元，同比增加135.46%，主要得益于应收账款结算时点到达，收回货款。但投资活动产生的现金流量净额同比下降291.97%，筹资活动产生的现金流量净额同比上升97.94%，现金及现金等价物净增加额同比下降408.1%，主要受现金管理产品投入增加及募投项目支出增加影响。

主营业务结构集中，部分业务亏损

从主营构成看，电力电子器件实现收入7741.83万元，占总收入的91.60%，毛利率为66.79%；电力电子装置收入为699.05万元，占8.27%，但利润为-63.42万元，毛利率为-9.07%，显示该板块处于亏损状态。按地区划分，境内收入占比达99.67%，境外仅占0.33%。

研发投入大幅下降

报告期内，研发投入同比下降64.78%，公司解释为研发项目进展阶段不同所致。同期提交9项专利申请，核心技术人员队伍保持稳定，主营业务未发生重大变化。

综合评价

公司资本回报率（ROIC）去年为5.56%，历史中位数为8.36%，最高与最低分别为2022年较高水平与2023年1.6%的低点，投资回报波动较大。尽管现金资产状况健康，但营收下滑、利润缩水、费用占比攀升及研发投入锐减，反映出当前经营面临较大压力。

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