太龙股份（300650）2025年中报财务分析：营收微增但净利下滑，扣非净利显著改善，应收账款与现金流风险需关注

近期太龙股份（300650）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

太龙股份（300650）2025年中报显示，公司营业总收入为13.07亿元，同比上升1.29%，归母净利润为1828.35万元，同比下降17.83%。尽管整体盈利下滑，但扣非净利润达1653.91万元，同比上升61.18%，显示出主业经营改善趋势。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为7.36亿元，同比上升32.36%；归母净利润为1185.6万元，同比下降20.21%；扣非净利润为1074.81万元，同比大幅上升203.75%，反映出公司在剔除非经常性损益后盈利能力显著增强。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为7.76%，同比下降0.25个百分点；净利率为1.43%，同比下降9.04个百分点。每股收益为0.08元，同比下降20.0%；每股净资产为5.76元，同比增长3.51%。

三费合计为5733.81万元，占营收比重为4.39%，同比下降13.63%，显示公司在费用控制方面有所优化。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为5.13亿元，同比增长42.50%；应收账款为3.88亿元，同比上升43.67%；有息负债为5.16亿元，同比增长2.86%。

经营活动产生的现金流量净额为每股-0.03元，同比减少103.75%，主要原因为本期收货款减少。现金及现金等价物净增加额同比减少165.39%，受限资金增加及收款减少是主要原因。

主营业务结构

公司主营业务以半导体分销为主，该板块实现收入11.1亿元，占总收入的84.92%，毛利率为5.09%。照明器具收入1.26亿元，占比9.64%，毛利率23.34%；LED显示屏收入5563.1万元，占比4.26%，毛利率21.12%；光电标识收入1044.48万元，占比0.80%，毛利率32.41%。

按地区划分，外销收入10.08亿元，占比77.10%，毛利率4.59%；内销收入2.99亿元，占比22.90%，毛利率18.40%，内销盈利能力明显高于外销。

财务变动原因说明

• 应收账款上升43.67%，主要因博思达部分账期客户销售额增加。
• 短期借款大幅上升97.34%，系本期新增短期借款所致。
• 应收款项融资下降93.91%，因本期使用应收保理减少及部分应收票据到期解付或背书转出。
• 预付款项下降38.72%，因预付供应商货款减少。
• 应付账款上升36.65%，因应付供应商货款增加。
• 长期应付款上升139.45%，因增加融资租赁金额。
• 财务费用下降94.68%，因博思达利息收入增加。
• 投资活动现金流量净额下降331.73%，因购买理财产品增加。
• 筹资活动现金流量净额下降42.64%，因存单质押贷款增加。

风险提示

财报体检工具提示需关注以下风险：- 应收账款/利润比率达758.53%，回款压力较大；- 有息资产负债率为23.37%，债务负担需警惕；- 货币资金/流动负债为85.99%，短期偿债能力接近警戒线。

此外，公司ROIC为3.47%，低于历史中位数12.6%，资本回报能力偏弱。

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