ST应急（300527）2025年中报财务分析：营收微降但净利大幅回升，应收账款高企需关注

近期ST应急（300527）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

ST应急（300527）2025年中报显示，公司实现营业总收入4.03亿元，同比下降2.61%；归母净利润为516.29万元，同比上升504.17%；扣非净利润为-156.87万元，同比上升67.45%。尽管营收略有下滑，但净利润实现显著增长，主要得益于费用控制及现金流改善。

盈利能力分析

公司毛利率为20.96%，同比下降3.54个百分点；净利率为1.28%，同比上升514.95%。每股收益为0.01元，同比上升600.0%。虽然毛利率有所下降，但净利率大幅提升，反映出公司在成本和费用管控方面取得成效。

费用与现金流表现

销售费用、管理费用和财务费用合计5332.73万元，三费占营收比为13.25%，同比下降16.71%。其中，销售费用同比下降42.9%，主要因销售服务费及销售人员职工薪酬减少；财务费用同比下降55.97%，主要由于债券利息费用减少。

经营活动产生的现金流量净额同比增长137.91%，每股经营性现金流为0.1元，同比上升137.0%。现金及现金等价物净增加额同比增长125.53%，主要原因为回款较上年同期增加。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为12.87亿元，同比下降4.09%；有息负债为2.58亿元，同比下降27.90%，显示公司偿债压力有所缓解。每股净资产为2.67元，同比上升5.16%。

然而，应收账款达4.72亿元，同比增幅高达142.14%，远超营收规模变化，对应利润的比例已达5458.28%，提示回款风险和资产质量压力需重点关注。

主营业务结构

公司主营业务仍以应急交通工程装备为主，该类产品实现收入2.49亿元，占总收入的61.97%，毛利率为31.14%，贡献了92.05%的主营利润。其余业务收入为1.53亿元，占比38.03%，毛利率仅为4.38%，盈利能力较弱。

投资与筹资活动

投资活动产生的现金流量净额同比下降65.9%，主要因募投项目投资增加；筹资活动产生的现金流量净额同比上升34.17%，主要由于债券利息支付减少。

综合评价

整体来看，ST应急2025年上半年在费用压缩和现金流管理方面表现良好，推动净利润大幅回升。但营收增长乏力、毛利率下滑以及应收账款快速攀升等问题仍构成潜在风险。尽管公司现金资产较为健康，但应收账款/利润比例极高，提示未来盈利质量可能面临挑战。

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