飞利信（300287）2025年中报财务分析：营收下滑但亏损收窄，现金流改善但应收账款高企

近期飞利信（300287）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

飞利信（300287）2025年中报显示，公司营业总收入为2.1亿元，同比下降25.08%；归母净利润为-6758.22万元，同比上升36.52%；扣非净利润为-7125.53万元，同比上升34.48%。尽管营收持续下滑，但亏损幅度明显收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为9485.38万元，同比下降22.4%；归母净利润为-4005.45万元，同比上升49.51%；扣非净利润为-4309.94万元，同比上升46.23%，表明二季度经营亏损同比进一步改善。

盈利能力分析

公司毛利率为13.54%，同比下降8.64个百分点；净利率为-32.22%，同比提升15.19个百分点。三费合计为5879.91万元，占营收比重为27.95%，同比下降2.05个百分点，显示费用控制略有成效。

每股收益为-0.05元，同比上升36.52%；每股净资产为0.77元，同比下降13.15%；每股经营性现金流为-0.02元，同比上升68.52%，反映现金流压力有所缓解。

资产与负债状况

报告期末，公司货币资金为1.05亿元，较2024年同期的4718.53万元增长121.94%；应收账款为5.36亿元，较上年同期的7.29亿元下降26.42%；有息负债为2314.83万元，较上年同期的2723.05万元下降14.99%。

需关注的是，当期应收账款占最新年报营业总收入比高达91.68%，表明公司回款周期较长，存在一定的资金占用风险。

主营业务结构

从产品结构看，物联网与智能化收入为1.07亿元，占总收入50.80%，毛利率为14.98%；数据、软件及服务收入为4675.8万元，占比22.22%，毛利率为25.05%；音视频与控制收入为4623.27万元，占比21.97%，毛利率为32.80%；房屋、数据中心租赁及其他收入为1053.21万元，毛利率为-136.74%，为唯一亏损产品线。

按行业划分，企事业单位贡献收入1.91亿元，占比90.55%；行政单位收入为1987.82万元，占比9.45%。按地区划分，华北地区收入最高，达8667.93万元，占比41.20%；华东地区收入为7514.03万元，但毛利率为-7.67%，为唯一负毛利地区。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比上升68.52%，主要原因为项目回款增加；筹资活动产生的现金流量净额同比下降129.84%，主因为还款增加；现金及现金等价物净增加额同比上升50.83%，亦受益于项目回款改善。

财务费用同比下降162.9%，主要因借款减少导致利息支出下降；所得税费用同比上升115.33%，系递延所得税变动所致。

风险提示

根据财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债仅为22.23%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为1.28%，显示短期偿债能力偏弱，建议持续关注其现金流状况。

此外，公司历史上亏损年份达6次，近10年中位数ROIC为-13.53%，投资回报长期偏低，整体财务表现一般。

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