先锋新材（300163）：2025年中报净利润大幅增长但扣非净利润仍为负，盈利能力改善与经营压力并存

近期先锋新材（300163）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

先锋新材（300163）2025年中报显示，公司实现营业总收入1.29亿元，同比下降2.78%；归母净利润为6366.63万元，同比上升487.28%；扣非净利润为-313.22万元，同比上升47.71%。尽管归母净利润显著增长，但扣非净利润仍处于亏损状态，反映出公司主业盈利能力尚未完全恢复。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为4357.38万元，同比下降37.12%；第二季度归母净利润为3863.77万元，同比上升134.01%；第二季度扣非净利润为-625.8万元，同比下降426.4%。收入下滑叠加非经常性损益影响，导致二季度主业承压明显。

盈利能力分析

公司盈利能力指标同比改善显著。2025年中报毛利率为19.35%，同比增幅达29.8%；净利率为49.46%，同比增幅高达504.1%。净利率的大幅提升主要得益于非经常性损益的贡献，而非主营业务盈利能力的根本性扭转。

每股收益为0.13元，同比上升486.46%；每股净资产为1.15元，同比增长8.36%；每股经营性现金流为0.07元，同比下降10.84%。经营性现金流增速放缓，显示盈利质量存在一定压力。

费用与资产结构

销售费用、管理费用、财务费用合计1986.68万元，三费占营收比为15.43%，同比上升27.81%，费用控制压力有所上升。其中，销售费用同比增长22.46%，主要因业务招待费、广告费和职工薪酬增加；管理费用增长10.29%，源于职工薪酬、办公及业务招待费、咨询审计费上升；财务费用增长68.88%，系汇兑收益及利息收入减少所致。

资产方面，货币资金为1.29亿元，同比增长10.44%，主要因转让子公司股权收到的款项；应收账款为4271.99万元，同比下降12.70%，系收回货款所致；有息负债为368.22万元，较上年同期无数据，显示债务结构变化。

在建工程下降99.91%，因年产300万平方米一体化隔热保温节能窗项目二期厂房转为固定资产；固定资产相应增长26.4%。合同负债增长146.55%，因预收货款增加；应付账款下降44.34%，因支付到期货款。

主营构成与现金流

从主营收入构成看，窗饰及遮阳成品收入6357.8万元，占总收入49.39%，毛利率20.26%；阳光面料收入5743.15万元，占比44.61%，毛利率20.96%；其他补充收入771.96万元，占比6.00%，毛利率为-0.09%。地区分布上，中国境外收入9792.66万元，占比76.07%，毛利率21.45%；中国境内收入3080.24万元，占比23.93%，毛利率12.69%，境内外盈利能力差距明显。

经营活动产生的现金流量净额同比下降10.84%，因本期支付的各项税费增加；投资活动产生的现金流量净额增长167.07%，主要来自转让子公司股权收到的现金；筹资活动产生的现金流量净额受境外子公司支付租赁费影响。现金及现金等价物净增加额增长34.62%，亦受益于股权转让款到账。

综合评述

先锋新材2025年上半年归母净利润大幅增长，主要受益于非经常性损益（如股权转让）带来的利润增厚，而扣非净利润仍为负值，反映主营业务持续承压。尽管毛利率和净利率同比显著提升，但三费占比上升、研发投入下降17.11%以及经营性现金流减弱，提示公司长期可持续发展能力仍面临挑战。

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