银河磁体（300127）2025年中报财务分析：营收微降但盈利能力提升，现金流承压需关注应收账款风险

近期银河磁体（300127）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

银河磁体（300127）2025年中报显示，公司实现营业总收入3.89亿元，同比下降2.01%；归母净利润为8424.81万元，同比上升7.26%；扣非净利润为8147.33万元，同比上升5.27%。尽管收入略有下滑，但盈利水平实现增长，反映出公司盈利能力有所增强。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为2.1亿元，同比下降0.56%；第二季度归母净利润达4482.11万元，同比上升16.44%；扣非净利润为4307.93万元，同比上升13.46%，表明公司在二季度盈利增速进一步加快。

盈利能力分析

公司本报告期毛利率为35.11%，同比增幅3.55%；净利率为21.63%，同比增幅9.46%，盈利能力持续改善。每股收益为0.26元，同比增8.33%；每股净资产为4.4元，同比增2.88%，反映股东权益稳步提升。

费用与现金流状况

销售、管理、财务三项费用合计为1961.93万元，三费占营收比为5.04%，同比上升52.0%。费用占比明显提升，可能对公司未来利润空间形成一定压力。

经营活动产生的现金流量净额同比减少87.4%，每股经营性现金流为0.06元，较上年同期的0.48元大幅下降，显示经营现金流显著承压。主要原因为本期销售商品收到的现金减少及采购原材料支付的现金增加。

资产与负债结构

货币资金为4.8亿元，较上年同期的5.05亿元下降5.00%。有息负债为3288.29万元，较上年同期的557.35万元大幅上升489.98%，主要因本期新增银行借款3000万元用于补充经营周转资金，短期借款变动幅度达2167.3%。

应收账款为2.39亿元，与上年同期的2.4亿元基本持平，但应收账款/利润比例已达162.53%，提示回款周期较长，存在一定的信用风险。

主营业务构成

公司主营收入全部来自稀土永磁体，收入占比100.00%，主营利润占比亦为100.00%，毛利率为35.11%。地区销售方面，内销收入2.87亿元，占比73.58%，毛利率为32.35%；外销收入1.03亿元，占比26.42%，毛利率为42.80%，外销盈利能力明显高于内销。

重大财务变动说明

• 在建工程同比增长177.12%，系“银磁材料公司高性能稀土永磁材料工程项目二期”正式启动建设所致。
• 合同负债增长40.06%，主要因预收货款增加。
• 其他收益增长174.99%，系政府补助及进项税加计抵减额增加。
• 预付款项下降94.11%，因预付供应商材料款结算影响。
• 应付职工薪酬下降54.05%，系发放2024年计提年终奖所致。
• 投资活动产生的现金流量净额下降244.92%，因购建固定资产和投资支付现金增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额增长57.82%，因本期取得借款且支付股利减少。
• 现金及现金等价物净增加额下降121.0%，受经营与投资活动现金流减少影响。

综合评价

银河磁体2025年上半年在营收微降背景下实现净利润增长，得益于毛利率提升和非经常性收益增加，整体盈利能力增强。然而，经营性现金流大幅下滑、三费占比显著上升以及有息负债快速增加，提示需关注其现金流管理和财务结构稳定性。同时，应收账款规模较高，可能带来一定回款风险，建议持续跟踪其资产质量与运营效率变化。

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