康芝药业（300086）2025年中报财务分析：营收小幅增长但盈利能力仍承压，现金流改善与费用压缩成亮点

近期康芝药业（300086）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

康芝药业2025年上半年实现营业总收入2.32亿元，同比增长5.56%。归母净利润为-5408.17万元，同比上升46.38%；扣非净利润为-5600.71万元，同比上升46.68%。尽管亏损额较去年同期收窄，但公司仍处于净亏损状态。

第二季度单季营业收入为1.2亿元，同比增长3.96%；归母净利润为-4439.0万元，同比上升18.34%；扣非净利润为-4529.56万元，同比上升22.56%，显示亏损幅度有所控制。

盈利能力指标

报告期内，公司毛利率为53.74%，同比下降5.07个百分点；净利率为-23.71%，同比提升48.88个百分点。三费（销售、管理、财务费用）合计1.8亿元，占营收比重为77.33%，同比下降24.52个百分点，费用控制成效显著。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为4745.8万元，同比下降52.89%；应收账款为5497.06万元，同比下降14.55%；有息负债为4.46亿元，同比下降13.76%。流动比率为0.74，短期偿债能力偏弱，债务压力上升。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.15元，同比大幅增长4424.69%；每股净资产为2.39元，同比下降14.42%；每股收益为-0.12元，同比上升46.99%。

经营活动产生的现金流量净额同比增长4473.93%，主要原因为收到宏氏投资汇来的拟履约款。投资活动现金流量净额下降61.4%，因购建在建工程和无形资产支出增加。筹资活动现金流量净额下降892.07%，主要系本期归还借款较去年同期增加。

主营业务结构

从收入构成看，医药行业主营收入为2.12亿元，占总收入的91.11%，贡献了96.00%的利润，毛利率为56.62%。日用品及其他业务合计占比约8.9%，整体利润贡献较低。

儿童药板块营收同比增长20.23%，成为主要增长驱动因素。公司持续推进7个药品注册项目和3个临床研究项目，并设立全资子公司康芝(海南)药膳科技有限公司，获政府补助支持产能升级。

财务风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为11.77%，近3年经营性现金流均值/流动负债为14.18%。同时，有息资产负债率为23.43%，流动比率仅为0.74，短期偿债压力较大。

公司历史ROIC中位数为1.45%，2024年最低达-11.48%，投资回报表现较弱。上市以来已发布14份年报，出现亏损年份共4次，整体财报表现一般。

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