恒信东方（300081）增收不增利，盈利能力持续承压，现金流与负债状况需警惕

近期恒信东方（300081）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

恒信东方（300081）2025年中报显示，公司实现营业总收入1.85亿元，同比增长12.26%，但归母净利润为-9602.77万元，同比下降22.35%；扣非净利润为-9716.8万元，同比下降22.64%。公司呈现“增收不增利”的局面，盈利能力持续承压。

第二季度单季数据显示，营业收入达1.1亿元，同比增长43.94%；但归母净利润为-6180.03万元，同比下降29.45%；扣非净利润为-6283.38万元，同比下降32.01%，亏损幅度进一步扩大。

盈利能力分析

公司毛利率为6.64%，同比大幅下降67.28%；净利率为-56.27%，同比下降1.73%。主营业务中，互联网视频应用产品及服务收入占比93.52%，毛利率为6.77%；数字创意产品应用及服务毛利率为22.06%；而算力系统集成及技术服务毛利率为-62.96%，显著拖累整体盈利水平。

按地区划分，华南地区毛利率最高，达31.13%；华中和西北地区分别为-6.72%和-9.46%，显示部分区域业务处于亏损状态。

费用与资产状况

销售、管理、财务三项费用合计8169.51万元，占营收比重为44.22%，较去年同期下降21.31%，显示公司在降本方面有所成效。

每股净资产为1.84元，同比下降24.97%；每股收益为-0.16元，同比下降22.34%；每股经营性现金流为-0.1元，同比下降31.94%，反映股东权益缩水及经营现金流压力加大。

货币资金为8497.49万元，同比下降1.37%；应收账款为1.47亿元，同比下降3.77%；有息负债达4.34亿元，同比大幅增长228.34%，财务杠杆显著上升。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比下降31.94%，主因是销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降321.48%，因收回投资现金减少及购建长期资产支出增加。筹资活动现金流量净额同比大增9134.48%，主要系收到其他与筹资活动有关的现金增加。

现金及现金等价物净增加额同比下降364.97%，主要受经营与投资活动现金流双重减少影响。

财务风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注以下风险：

• 货币资金/流动负债为38.13%，短期偿债能力偏弱；
• 近3年经营性现金流净额均值/流动负债为-8.63%，持续造血能力不足；
• 存货/营收达108.52%，存货规模高于营收，存在积压风险；
• 近3年经营活动现金流净额均为负，财务费用负担压力较大。

主营业务结构

公司主营业务以互联网视频应用产品及服务为主，贡献收入1.73亿元，占总收入93.52%。算力系统集成及技术服务虽占比较小，但出现亏损，毛利率为-62.96%。地区收入集中于华东，达1.03亿元，占比55.90%，但该区域毛利率仅为2.97%，盈利能力偏低。

财务变动原因说明

• 货币资金下降42.42%：因报告期偿还债务；
• 固定资产增长389.46%：平潭项目履约成本转入固定资产；
• 存货下降30.64%：同因平潭项目结转；
• 短期借款下降45.93%：短期借款到期归还；
• 合同负债下降64.02%：预收货款减少；
• 预付款项增长130.59%：预付采购款增加；
• 应付账款下降15.93%：支付货款所致；
• 长期应付款新增：因确认平潭项目后期支付义务；
• 营业成本上升31.5%：收入增长带动成本上升，叠加竞争加剧导致成本增幅高于收入增幅。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。