华谊兄弟（300027）2025年中报财务分析：营收利润双降，三费占比激增，现金流承压

近期华谊兄弟（300027）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与盈利能力显著下滑

华谊兄弟2025年中报显示，公司营业总收入为1.53亿元，同比下降50.37%；归母净利润为-7443.68万元，同比下降401.15%；扣非净利润为-1.12亿元，同比下降697.75%。盈利能力持续恶化，净利率为-50.51%，同比减少749.47%。毛利率为35.01%，同比减少34.63%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为4692.23万元，同比下降77.95%；第二季度归母净利润为-9419.95万元，同比下降317.67%；第二季度扣非净利润为-8462.83万元，同比下降295.17%，亏损幅度进一步扩大。

费用压力加剧，三费占比接近九成

报告期内，销售费用、管理费用和财务费用合计为1.39亿元，三费占营收比达90.68%，同比增幅为85.11%，费用控制压力显著上升。在营收大幅下滑的同时，费用占比急剧攀升，反映出公司运营效率面临严峻挑战。

资产与负债结构变动

截至报告期末，公司货币资金为7318.92万元，同比下降59.73%；应收账款为4383.87万元，同比下降62.64%；有息负债为6.22亿元，同比下降34.59%。短期借款和一年内到期的非流动负债分别下降36.35%和35.78%，主要因偿还借款所致；长期借款有所增加，系新增长期借款。

每股净资产为0.11元，同比下降57.43%；每股收益为-0.03元，同比下降400.0%；每股经营性现金流为-0.01元，同比上升34.63%。

主营收入高度集中于影视娱乐

公司主营业务仍以影视娱乐为主，收入占比达99.31%，实现主营收入1.52亿元，主营利润为5246.09万元，毛利率为34.56%。互联网娱乐与其他业务占比较小，分别为0.52%和0.17%。地区收入中，境内收入占比98.43%，境外收入占比1.57%。

现金流与投资活动情况

经营活动产生的现金流量净额同比上升34.63%，主要因旗下影院回款增加。投资活动产生的现金流量净额上升62.85%，主要由于收回股权转让款增加。筹资活动产生的现金流量净额下降71.43%，主要因偿还非金融机构借款增加。

其他财务变动包括：交易性金融资产下降98.25%，因处置金融资产；其他应收款上升96.84%，因增加应收股权转让款；信用减值损失上升626.74%，因计提应收款项坏账损失；资产处置收益下降1669.03%，因处置长期资产产生损失；营业外支出上升3708.7%，因计提项目违约金。

综合财务风险提示

根据财报体检工具提示，公司货币资金/流动负债仅为6.85%，近3年经营性现金流均值/流动负债为-1.17%，现金流状况堪忧。同时，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，财务费用压力较大，持续经营能力面临较大不确定性。

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