国信证券（002736）2025年上半年营收与净利润显著增长，自营业务与经纪业务驱动业绩提升

近期国信证券（002736）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

国信证券（002736）2025年中报显示，公司经营业绩实现显著增长。报告期内，营业总收入达110.75亿元，同比增长51.84%；归母净利润为53.67亿元，同比增长71.0%；扣非净利润为53.72亿元，同比增长71.8%。

单季度数据显示，2025年第二季度营业总收入为57.93亿元，同比增长47.35%；第二季度归母净利润为30.38亿元，同比增长59.09%；第二季度扣非净利润为30.47亿元，同比增长60.09%。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年中报净利率为48.46%，较上年同期上升12.62个百分点。每股收益为0.49元，同比增长88.46%；每股净资产为9.24元，同比增长7.52%；每股经营性现金流为3.36元，同比增长43.03%。

主营业务结构

从业务构成来看，投资与交易业务为主力收入来源，实现主营收入54.47亿元，占总收入的49.18%，毛利率高达93.45%，贡献利润占比达81.24%。财富管理与机构业务实现收入52.15亿元，占比47.09%，毛利率为51.42%，利润占比42.79%。

资产管理业务实现收入3.38亿元，占比3.05%，毛利率为54.30%。投资银行业务收入为3.73亿元，占比3.37%，但出现亏损，利润为-4072.6万元，毛利率为-10.91%。其他业务收入为-2.98亿元，利润为-16.48亿元，对整体盈利形成拖累。

从地区分布看，公司总部及境内子公司贡献收入72.36亿元，占比65.34%，利润占比达68.93%。广东、浙江、北京、上海等地为重要区域市场，其中广东实现收入14.61亿元，利润8.61亿元；浙江实现收入6.79亿元，利润3.05亿元。

现金流与资产状况

货币资金为1103.26亿元，较上年同期增长54.35%。经营活动产生的现金流量净额同比增长43.03%，主要得益于拆入资金及回购业务资金净流入增加。投资活动产生的现金流量净额同比下降266.35%，因取得投资收益所收到的现金减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降72.92%，主要系发行债券收到的现金减少。

关键财务变动原因

• 营业总收入增长51.84%：主要由于自营业务及经纪业务收入增加。
• 手续费及佣金净收入增长43.15%：经纪业务手续费净收入上升。
• 利息净收入增长31.48%：应付短期融资款及卖出回购金融资产利息支出减少。
• 投资收益增长78.99%：金融工具投资收益增加。
• 汇兑收益增长151.17%：受汇率变动影响。
• 其他收益下降36.25%：代扣个人所得税手续费返还减少。
• 所得税费用大幅上升1070.27%：利润总额增加及免税收入占比下降所致。

综合评价

国信证券2025年上半年财务表现强劲，营收与利润均实现大幅增长，核心业务盈利能力突出，现金状况健康。投资与交易、财富管理业务为增长主引擎，但投行业务仍面临亏损压力。公司现金流结构受资本市场业务波动影响明显，需关注财务费用及经营性现金流波动风险。

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