奥瑞金（002701）2025年中报财务分析：营收与净利双增但现金流与债务压力凸显

近期奥瑞金（002701）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

奥瑞金（002701）2025年中报显示，公司营业总收入为117.27亿元，同比上升62.74%；归母净利润达9.03亿元，同比上升64.66%。尽管盈利指标实现显著增长，但扣非净利润为4.01亿元，同比下降24.17%，显示出非经常性损益对利润的较大影响。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为61.52亿元，同比上升68.35%；但归母净利润为2.39亿元，同比下降11.36%；扣非净利润为2.12亿元，同比下降19.91%，表明二季度盈利能力有所弱化。

盈利能力分析

公司毛利率为14.12%，同比下降20.74%；净利率为7.82%，同比提升3.95%。三费合计为8.46亿元，占营收比重为7.21%，同比下降9.45%，显示费用控制能力有所增强。然而，毛利率的大幅下滑反映出成本压力或产品结构变化带来的盈利空间压缩。

资产与负债状况

应收账款为64.2亿元，同比增幅达73.13%，显著高于营收增速。应收账款占利润比例高达812.1%，提示回款周期延长或信用政策放宽，存在潜在坏账风险。

有息负债达124.92亿元，较上年同期的41.76亿元大幅上升199.16%；有息资产负债率为39.14%，债务负担明显加重。货币资金为30.05亿元，较上年29.31亿元仅增长2.54%，货币资金/流动负债比例为24.9%，短期偿债能力偏弱。

现金流与资本运作

每股经营性现金流为0.35元，同比下降41.27%；经营活动产生的现金流量净额同比下降41.58%，主要原因为本期供应商货款结算增加，导致现金流出上升。

投资活动产生的现金流量净额大幅下降21772.34%，主因是支付收购中粮包装控股有限公司的股权款。筹资活动产生的现金流量净额上升1533.01%，主要由于新增并购贷款，支撑了此次重大收购。

主营业务结构

金属包装产品及服务为主营核心，实现收入109.42亿元，占总收入93.31%，贡献利润占比达99.28%，毛利率为15.03%。灌装服务收入为6492.02万元，毛利率为-8.46%，处于亏损状态。境外地区收入为11.35亿元，占总收入9.68%，毛利率为6.78%，显著低于国内地区的14.91%。

经营与战略动向

报告期内，公司完成对中粮包装的市场化战略收购，新增工业钢桶及塑胶包装业务，服务范围延伸至日化行业。此次并表带来营收、成本、费用及研发投入的全面上升，其中研发投入同比增长192.01%。公司持续推进海外布局，计划在东南亚、中亚投资二片罐业务。

风险提示

• 应收账款增速远超营收增速，回款风险上升。
• 有息负债规模快速扩张，债务压力加大。
• 扣非净利润下滑，核心盈利能力承压。
• 经营性现金流持续走弱，近三年均值/流动负债仅为13.38%，资金链稳定性需关注。

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