易普力（002096）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险凸显

近期易普力（002096）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

易普力（002096）2025年上半年实现营业总收入47.13亿元，同比增长20.42%；归母净利润为4.09亿元，同比增长16.43%；扣非净利润为4.0亿元，同比增长17.60%。单季度数据显示，第二季度营业总收入达27.03亿元，同比增长26.44%；第二季度归母净利润为2.43亿元，同比增长12.63%；第二季度扣非净利润为2.42亿元，同比增长15.76%。

盈利能力指标

公司2025年中报毛利率为22.43%，同比下降6.04个百分点；净利率为9.34%，同比下降1.21个百分点。三费（销售、管理、财务费用）合计为3.75亿元，占营收比重为7.97%，同比下降18.41%。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为29.13亿元，较上年同期的22.12亿元增长31.68%；应收账款为22.18亿元，较上年同期的18.12亿元增长22.41%；有息负债为2.57亿元，同比下降10.64%。

每股收益为0.33元，同比增长17.86%；每股净资产为6.12元，同比增长7.23%；每股经营性现金流为0.43元，同比大幅增长587.2%。

主营业务结构

从业务构成看，爆破服务业务为主营核心，实现收入35.51亿元，占总收入的75.36%，贡献利润7.51亿元，占利润总额的71.05%，毛利率为21.15%。工业炸药收入6.38亿元，毛利率为34.48%；工业雷管收入2.22亿元，毛利率为29.19%；其他业务收入3.02亿元，毛利率为7.08%。

从地区分布看，西北地区收入23.53亿元，占比49.93%，毛利率为21.38%；华中地区收入7.51亿元，毛利率达37.17%；西南、华南、境外及其他地区收入分别为7.39亿元、4.21亿元、2.01亿元，毛利率分别为20.07%、13.24%、10.16%。

财务变动原因说明

财务费用同比下降66.56%，主要因本期借款金额减少，利息费用相应下降。经营活动产生的现金流量净额同比增长587.2%，主要得益于结算方式优化及应收账款回款管理加强，营业收现比率上升。投资活动产生的现金流量净额同比下降297.18%，系本期支付并购款项所致。筹资活动产生的现金流量净额同比增长75.78%，主要因上年同期派发2023年度现金红利2.54亿元，而本期尚未支付。现金及现金等价物净增加额同比增长133.91%，受红利支付节奏和收现率提升双重影响。

风险提示

本报告期公司应收账款为22.18亿元，占最新年报归母净利润的比例达311.13%，显示应收账款规模较大，存在一定的回款风险。财务分析工具建议重点关注公司应收账款管理状况。

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