京东方A（000725）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款与现金流压力显现

近期京东方A（000725）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

京东方A（000725）2025年中报显示，公司营业总收入为1012.78亿元，同比增长8.45%；归母净利润达32.47亿元，同比增长42.15%；扣非净利润为22.82亿元，同比增长41.45%。整体盈利指标实现显著增长。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为506.79亿元，同比增长6.7%；归母净利润为16.33亿元，同比增长25.58%；但扣非净利润为9.3亿元，同比下降8.49%，反映出核心盈利能力有所波动。

盈利能力与费用控制

报告期内，公司毛利率为14.41%，同比下降3.63个百分点；净利率为2.99%，同比提升57.73%。每股收益为0.09元，同比增长50.0%；每股净资产为3.55元，同比增长3.88%。

销售、管理、财务三项费用合计为44.61亿元，占营收比重为4.40%，较上年同期上升1.73%。尽管费用占比略有上升，但仍保持在较低水平。

资产与现金流状况

货币资金为663.46亿元，较上年同期下降19.29%；应收账款为363.14亿元，同比增长12.35%；有息负债为1393.97亿元，同比下降4.57%。

每股经营性现金流为0.61元，同比下降8.04%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达682.18%，显示回款压力较大，资产质量存在一定风险。

主营业务结构

从收入构成来看，显示器件业务为主力板块，主营收入为843.32亿元，占总收入的83.27%，毛利率为12.40%；物联网创新业务收入为181.91亿元，占比17.96%，毛利率为11.09%；MLED业务收入为43.47亿元，占比4.29%，毛利率为5.73%；智慧医工业务收入为9.17亿元，但亏损3027.51万元，毛利率为-3.30%；传感业务收入为2.24亿元，毛利率为25.03%。

按地区划分，中国大陆地区收入为497.2亿元，占比49.09%；其他地区收入为515.59亿元，占比50.91%，海外业务占比较高。

财务变动原因说明

• 在建工程同比增长56.28%，主要因新建项目投入增加。
• 财务费用同比大幅上升141.49%，原因是汇兑净收益减少。
• 所得税费用增长134.56%，主要由于资产暂时性差异影响。
• 投资活动产生的现金流量净额下降36.81%，因购建长期资产支付的现金增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额下降259.81%，主要系取得借款收到的现金减少及少数股东减资所致。
• 现金及现金等价物净增加额下降307.99%，受投资支出增加和筹资减少双重影响。

风险提示

根据财报分析工具提示，需重点关注公司债务状况，当前有息资产负债率已达32.71%；同时，应收账款与归母净利润之比高达682.18%，回款周期和坏账风险需持续关注。

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