狮头股份（600539）2025年中报财务分析：营收微增盈利改善，现金流与费用压力仍存

近期狮头股份（600539）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

狮头股份（600539）2025年中报显示，公司实现营业总收入2.27亿元，同比增长1.38%；归母净利润为56.21万元，同比上升109.59%，实现扭亏为盈；扣非净利润为-17.68万元，同比上升97.68%。盈利能力方面，毛利率达34.54%，同比增幅54.92%；净利率为2.27%，同比增幅244.5%。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为1.1亿元，同比下降5.23%；归母净利润为-2.09万元，同比上升98.95%；扣非净利润为-26.4万元，同比上升92.82%。

主要财务指标变动

销售费用、管理费用、财务费用合计7028.11万元，三费占营收比为31.0%，同比上升22.8%。其中销售费用同比增长40.45%，主要因新增电商业务团队导致推广及运营支出增加；管理费用同比微增1.83%，因加强费控管理；财务费用同比下降47.08%，因优化融资结构、降低融资利率。

资产与负债状况

货币资金为1.4亿元，同比增长40.00%，主要因理财产品到期转入活期存款。应收账款为4457.18万元，同比增长12.26%。有息负债为3311.74万元，同比增长44.27%。

合同负债同比下降52.15%，因本期预收销售货款减少；应付职工薪酬同比下降30.31%，因支付上年度年终奖；应交税费同比增长137.27%，因应交增值税增加；租赁负债同比下降39.5%，因退租及租金支付。

经营与投资活动现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少26.55%，因销售收款账期影响。投资活动产生的现金流量净额同比增长71.59%，因本期购买的现金理财产品规模下降。筹资活动产生的现金流量净额同比增长66.36%，因偿还债务及子公司支付股利同比减少。

业务与行业背景

公司通过控股子公司昆汀科技开展电子商务经销与代运营业务，覆盖宠粮、美妆、食品、日化等领域。2025年上半年，受益于新增电商业务团队及高毛利率品牌运营，营业成本同比下降14.59%。面对电商市场进入存量发展阶段、消费者趋于理性的行业环境，公司优化营销投放与团队建设，拓展新品牌，并借助政策机遇推进重大资产重组，寻求第二增长曲线。

风险提示

尽管盈利指标显著改善，但公司仍面临一定财务压力。三费占营收比较高且持续上升，每股经营性现金流同比下降，近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。此外，应收账款较高而合同负债大幅下降，需关注回款效率与收入可持续性。历史投资回报表现不佳，ROIC中位数为-2.3%，需持续观察转型成效。

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