ST中珠（600568）2025年中报财务分析：营收增长亏损收窄，现金流改善但盈利能力仍承压

近期ST中珠（600568）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

ST中珠（600568）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为3.03亿元，同比上升20.29%；归母净利润为-2413.72万元，同比上升63.04%；扣非净利润为-3214.22万元，同比上升52.93%。整体表现为营收增长、亏损显著收窄。

单季度数据显示，第二季度营业总收入达1.61亿元，同比上升32.54%；第二季度归母净利润为-635.73万元，同比上升85.01%；第二季度扣非净利润为-940.28万元，同比上升78.61%，显示经营改善趋势在二季度进一步加速。

主要财务指标

主营业务构成

公司主营业务按板块划分如下：

• 医院收入：主营收入1.72亿元，占总收入56.92%，毛利率16.02%；
• 房地产：主营收入7837.03万元，占比25.88%，毛利率12.24%；
• 医药：主营收入2705.43万元，占比8.93%，毛利率31.73%；
• 医疗器械：主营收入1257.66万元，占比4.15%，毛利率58.62%；
• 中心合作：主营收入1086.83万元，占比3.59%，毛利率19.61%；
• 其他：主营收入102.28万元，占比0.34%，毛利率40.87%；
• 融资租赁：主营收入59.18万元，占比0.20%，毛利率95.73%。

医院收入为公司核心收入来源，医疗器械板块毛利率最高，达58.62%，融资租赁业务毛利率高达95.73%，但收入占比较低。

经营与现金流情况

经营活动产生的现金流量净额同比上升435.76%，主要得益于医院和地产板块销售商品收到的现金增加，同时支付职工薪酬和税费减少。每股经营性现金流为0.02元，较上年同期的-0.01元明显改善。

投资活动产生的现金流量净额同比下降85.17%，因本期理财产品投资减少；筹资活动产生的现金流量净额同比上升99.23%，主要系收购少数股东股权及股票回购支出较多。

三费（销售、管理、财务费用）合计为7457.24万元，占营收比重为24.62%，同比下降32.17%，显示公司在成本控制方面取得成效，尤其是管理费用同比下降31.31%。

资产与负债变动

• 预付款项上升40.24%，因本期预付材料采购款增加；
• 一年内到期的非流动资产上升246.07%，因新增一年内到期的长期应收款；
• 在建工程上升93.14%，主要系医院板块在建工程增加；
• 使用权资产下降36.37%，因租赁资产减少；
• 其他非流动资产上升388.69%，因医院板块支付工程款增加；
• 应付职工薪酬下降31.48%，因本期支付减少；
• 租赁负债下降41.74%，与使用权资产减少一致；
• 长期应付款下降54.63%，因计提医疗风险金减少；
• 其他综合收益上升33.31%，因其他权益投资净资产增加。

综合评价

公司2025年上半年实现营收增长与亏损收窄，经营性现金流显著改善，货币资金充裕，偿债能力较强。成本管控成效明显，三费占比大幅下降。但公司仍处于净亏损状态，毛利率同比下降，每股净资产下滑，历史投资回报率（ROIC）中位数为-6.89%，整体盈利能力仍较弱。未来需持续关注其核心板块的盈利转化能力及资产优化进展。

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