内蒙新华（603230）2025年中报财务分析：营收持平、盈利提升，现金流显著改善但应收账款偏高

近期内蒙新华（603230）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

内蒙新华（603230）2025年中报显示，公司实现营业总收入7.9亿元，与2024年同期持平，归母净利润为1.26亿元，同比增长3.17%，扣非净利润达1.03亿元，同比大幅上升42.54%。公司盈利能力有所增强，毛利率为43.59%，同比提升4.48个百分点，净利率为15.94%，同比上升3.29个百分点。

盈利能力

公司盈利能力整体向好。2025年上半年，每股收益为0.36元，同比增长5.88%；每股净资产为7.69元，同比增长7.3%。毛利率和净利率均实现同比增长，反映出公司在成本控制和附加值提升方面取得成效。三费合计占营收比例为25.97%，较上年同期上升2.07个百分点，费用管控压力略有上升。

现金流与资产状况

经营活动产生的现金流量净额显著改善，每股经营性现金流为0.24元，同比增幅达579.64%。财务费用同比下降62.75%，主要因活期存款减少导致利息收入下降。货币资金为6.24亿元，较上年同期下降47.41%，主要系本期购买理财产品增加所致。存货同比下降38.23%，原因是教材教辅图书已大部分发往学校。

资产与负债变动

使用权资产同比增长42.83%，租赁负债同比增长43.26%，主要由于本期新增租赁项目。一年内到期的非流动负债同比上升33.76%，与新增租赁费用增加有关。有息负债为11.88万元，处于极低水平，偿债压力较小。应付职工薪酬同比下降37.65%，应交税费同比下降31.55%，主要因本期计提的绩效奖金减少，相应个税缴纳减少。

应收账款与风险提示

应收账款为4.8亿元，同比增长13.14%，而归母净利润为1.26亿元，应收账款/利润比例已达141.99%，需关注回款风险。递延所得税资产同比增长115.34%，主要因纳税子公司坏账准备增加。其他应收款同比增长47.94%，系本期支付的保证金增加。

主营构成分析

从收入结构看，公司主营业务集中于内蒙古自治区内，收入占比达100.00%。产品结构中，一般图书收入为5.75亿元，占总收入的72.79%，毛利率为44.79%；教材图书收入为1.72亿元，占比21.73%，毛利率为37.17%；经营租赁及物业管理毛利率最高，达71.55%，但收入占比较小。

经营与战略动向

公司持续推进教育服务、文化消费与现代物流三大业务。在教育服务方面，承担内蒙古中小学教材发行任务，推广《阅见北疆·爱读家乡》读书计划；文化消费方面，开展全民阅读品牌活动，推进线上线下融合；现代物流方面，构建三级配送网络，保障教材发行时效。公司紧跟《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》政策导向，推动‘全民教育服务商’转型。

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