瑞迈特（301367）2025年中报财务分析：营收利润双增但应收账款风险上升

近期瑞迈特（301367）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

瑞迈特（301367）2025年中报显示，公司经营业绩整体向好。报告期内，营业总收入达5.44亿元，同比增长42.3%；归母净利润为1.31亿元，同比增长42.19%；扣非净利润为9931.61万元，同比增长49.34%，显示出较强的盈利增长能力。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2.79亿元，同比增长46.54%；归母净利润为5941.39万元，同比增长39.92%；扣非净利润为3913.1万元，同比增长59.94%，表明公司二季度增长势头强劲。

盈利能力分析

公司盈利能力保持较高水平。2025年中报毛利率为52.17%，同比提升1.67个百分点；净利率为24.59%，同比上升0.28个百分点。每股收益为1.48元，同比增长43.69%；每股净资产为32.66元，同比增长4.65%，反映出股东权益的稳步提升。

费用与现金流状况

期间费用控制有所改善。销售费用、管理费用和财务费用合计为9199.72万元，三费占营收比例为16.92%，同比下降8.87个百分点，显示公司在费用管理方面取得成效。

然而，经营活动产生的现金流量净额承压。每股经营性现金流为0.99元，同比下降23.54%。现金流量变动的主要原因是采购及费用支出增长，同时购买商品、接受劳务支付的现金同比增长70.99%。

资产与负债结构

货币资金为9.05亿元，较上年同期增长72.75%，主要系用于现金管理的闲置资金到期收回金额增加。但应收账款达1.96亿元，同比增长76.42%，增速显著高于营收增长，信用减值损失同比大幅下降427.28%，主要因国际应收账款增加所致。

有息负债为3.81亿元，同比大幅增长836.18%，主要由于子公司融资增加。尽管现金充裕，但需关注债务规模快速上升带来的潜在偿债压力。

主营业务构成

从收入结构看，家用呼吸诊疗产品为主力业务，实现收入3.49亿元，占总收入的64.19%；耗材业务收入1.78亿元，占比32.67%，毛利率高达65.83%，是利润贡献较高的板块。医用产品及其他业务占比较小。

地区分布上，境外收入为3.53亿元，占比64.85%；境内收入为1.91亿元，占比35.15%。境外市场仍是公司主要收入来源，且毛利率为51.89%，与境内基本持平。

风险提示

尽管财务指标整体表现良好，但应收账款/利润比例已达126.09%，提示回款风险上升，需重点关注应收账款管理及坏账准备计提情况。同时，资产减值损失同比大幅下降892.3%，系计提存货跌价准备所致，反映库存管理面临一定压力。

综上，瑞迈特在2025年上半年实现了营收与利润的双高增长，盈利能力稳健，费用管控优化，但需警惕应收账款快速上升及有息负债激增带来的财务风险。

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