瑞纳智能（301129）2025年中报财务分析：营收利润显著改善，盈利能力提升但现金流压力加大

近期瑞纳智能（301129）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

瑞纳智能（301129）2025年中报显示，公司经营业绩同比实现明显改善。报告期内，营业总收入达9258.67万元，同比增长27.2%；归母净利润为-692.87万元，同比上升59.63%；扣非净利润为-1664.3万元，同比上升47.19%。尽管净利润仍为负值，但亏损幅度显著收窄。

单季度数据显示，第二季度表现尤为突出：营业总收入达8051.69万元，同比增长83.71%；归母净利润实现1452.35万元，同比增长278.43%；扣非净利润为923.9万元，同比增长154.71%，显示出盈利能力的强劲恢复势头。

盈利能力分析

公司盈利能力显著增强。2025年中报毛利率为75.13%，同比增幅达42.47%；净利率为-7.48%，同比增幅为68.26%。毛利率处于较高水平，反映出产品和服务附加值较高。三费合计为6118.31万元，三费占营收比为66.08%，同比下降10.65个百分点，费用控制能力有所提升。

资产与负债状况

截至报告期末，公司货币资金为8343.65万元，较上年同期的8329.65万元微增0.17%；有息负债为9191.21万元，较上年同期的9571.19万元下降3.97%，债务压力略有缓解。应收账款为5.2亿元，同比增长18.29%，处于较高水平，需关注回款风险。

每股净资产为12.66元，同比增长4.13%；每股收益为-0.05元，同比上升61.54%。

现金流状况

现金流表现承压。每股经营性现金流为-0.35元，同比下降219.97%。经营活动产生的现金流量净额同比下降224.78%，主要原因为客户销售回款减少。投资活动产生的现金流量净额同比下降412.35%，系投资理财及到期赎回减少所致。筹资活动产生的现金流量净额同比上升43.6%，因归还银行借款减少及新增借款增加。现金及现金等价物净增加额同比下降1073.04%，受经营回款减少、投资流出增加及借款流入减少共同影响。

主营业务结构

从收入构成看，供热节能服务为主力业务，实现主营收入7369.07万元，占总收入的79.59%，毛利率达77.49%。地区分布上，华东地区贡献收入7528.82万元，占比81.32%，是公司主要市场。

财务变动原因说明

• 营业成本同比下降33.07%，主要因本期免增值税项目占比较高。
• 销售费用同比上升38.66%，系股份支付等其他费用增加。
• 财务费用同比下降48.26%，因利息费用减少。
• 所得税费用同比下降107.92%，受益于合同能源管理项目所得税减免。
• 其他收益同比下降89.02%，因软件退税款未到账。
• 投资收益同比下降44.68%，因资金用于现金管理。
• 信用减值损失同比下降202.75%，因回款减少导致坏账计提增加。
• 资产减值损失同比下降49.34%，因质保金到期转回及回款减少。

风险提示

根据财报体检工具提示，需重点关注以下风险：- 应收账款/利润比率达678.18%，回款压力较大；- 近三年经营性现金流均值/流动负债为-7.92%，现金流覆盖能力偏弱；- 近三年经营活动产生的现金流净额均值为负，持续造血能力有待加强。

综上，瑞纳智能2025年上半年营收与盈利能力显著改善，费用管控有效，但现金流状况仍面临较大压力，应收账款管理与回款效率将成为后续关注重点。

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