德艺文创（300640）2025年中报财务分析：营收与归母净利润显著增长，但扣非净利润下滑、应收账款风险突出

近期德艺文创（300640）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

德艺文创（300640）2025年中报显示，公司营业总收入为5.06亿元，同比上升22.28%；归母净利润为685.65万元，同比上升229.18%；每股收益为0.02元，同比增228.36%。净利率为1.33%，同比增170.36%。上述指标表明公司在报告期内实现了较为显著的收入和盈利增长。

然而，扣非净利润为511.64万元，同比下降47.51%，显示出公司在剔除非经常性损益后的盈利能力有所减弱。单季度数据显示，第二季度营业总收入为2.43亿元，同比上升8.98%；归母净利润为292.81万元，同比上升574.43%；扣非净利润为180.18万元，同比下降63.88%，延续了整体趋势。

盈利能力与费用控制

公司毛利率为15.27%，同比下降6.87个百分点，反映出产品或服务的盈利能力有所下降。三费（销售、管理、财务费用）合计为5451.36万元，占营收比为10.78%，较上年同期微增0.19个百分点，费用控制相对稳定。

财务费用同比变动幅度为70.18%，主要原因为本期汇率变动。其他收益同比下降54.35%，原因是政府补助减少；投资收益同比增长101.14%，主要因上期存在外汇套期保值业务亏损而本期无此情况；公允价值变动收益同比下降100.0%，亦与外汇套期保值相关。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为6081.5万元，同比下降5.97%；应收账款为1.91亿元，同比上升18.76%；有息负债为1.06亿元，同比大幅上升79.66%。应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2099.15%，提示回款风险需重点关注。

经营活动产生的现金流量净额同比变动118.63%，主要因本期收到货款增加；每股经营性现金流为0.01元，同比增118.71%。投资活动产生的现金流量净额变动33.5%，因购买低风险理财产品减少；筹资活动产生的现金流量净额变动86.57%，因新增短期借款增加及分红减少所致。现金及现金等价物净增加额变动100.0%，受汇率变动影响。

主营业务结构

从收入构成看，休闲日用品为主营第一大品类，实现收入2.33亿元，占总收入46.03%，毛利率为17.74%；创意装饰品收入1.58亿元，占比31.30%，毛利率15.65%；时尚小家具收入1.1亿元，占比21.65%，毛利率9.26%；其他业务收入519.02万元，占比1.03%。

财务指标变动原因

• 投资性房地产变动36.5%，因本期房产出租面积增加。
• 短期借款变动253.09%，因本期短期借款增加。
• 交易性金融资产变动，因购买低风险理财产品。
• 应交税费变动-39.19%，因本期末计提所得税减少。
• 库存股变动-100.0%，因本期库存股注销。
• 所得税费用变动116.83%，因本期计提所得税较上期增加。
• 税金及附加变动149.72%，因本期税费较上期增加。
• 信用减值损失变动-170.71%，因本期计提应收账款坏账准备。
• 营业外支出变动-99.9%，因上期存在对外捐赠及无法收回款项，本期无此类支出。

综合评价

公司2025年上半年在营收和归母净利润方面表现亮眼，但扣非净利润大幅下滑、毛利率下降以及应收账款高企等问题不容忽视。尽管现金流改善明显，但货币资金对流动负债覆盖能力较弱（69.61%），叠加有息负债快速上升，需关注其偿债压力与资金链安全。

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