乔锋智能（301603）2025年中报：营收与利润强劲增长，现金流及应收账款需关注

近期乔锋智能（301603）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润显著增长

乔锋智能（301603）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到12.14亿元，同比上升50.36%；归母净利润为1.79亿元，同比上升56.43%；扣非净利润为1.77亿元，同比上升57.32%。第二季度单季营业总收入为7.36亿元，同比上升67.47%；归母净利润为1.04亿元，同比上升65.79%。这表明公司在2025年上半年实现了强劲的营收和利润增长。

主营业务表现稳健

公司主营业务为数控机床的研发、生产及销售，主要产品包括立式加工中心、龙门加工中心、卧式加工中心等。立式加工中心贡献了83.81%的主营收入，达到10.17亿元，毛利率为32.98%。其他产品如卧式加工中心、龙门加工中心和其他数控机床也分别贡献了2.95%、2.57%和1.48%的主营收入，毛利率分别为20.91%、21.37%和18.56%。境内地区贡献了90.38%的主营收入，达到10.97亿元，毛利率为31.99%。

财务指标分析

毛利率与净利率

公司毛利率为30.0%，同比增加1.34个百分点；净利率为14.64%，同比增加4.06个百分点。这表明公司在成本控制和盈利能力方面有所提升。

费用控制

三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计8891.94万元，占营收比例为7.33%，同比减少17.89%。特别是财务费用大幅减少，同比变动幅度为-223.63%，主要原因是存款利息收入增加。

现金流与应收账款

每股经营性现金流为-1.4元，同比减少3052.45%。公司解释称，这是由于订单增加及产能提升，导致备货增加，支付材料款增加所致。此外，应收账款为3.75亿元，同比增加35.79%，主要原因是公司订单显著增长，营业收入增长，导致应收货款规模相应扩大。

需关注的问题

尽管公司营收和利润表现亮眼，但现金流和应收账款状况值得关注。每股经营性现金流为负，且应收账款占利润的比例较高（182.88%），这可能对公司未来的资金周转和运营产生一定压力。

行业背景与发展前景

公司所属的金属切削机床制造业在中国市场占据重要地位，2024年中国机床工具行业产值269亿欧元，同比增长5.1%，占全球34%。2025年上半年，中国金属切削机床产量40.3万台，同比增长13.5%。随着国产替代加速和国家政策的支持，行业前景广阔，但也面临激烈的市场竞争。

结论

乔锋智能在2025年上半年表现出色，营收和利润实现显著增长，毛利率和净利率有所提升，费用控制良好。然而，现金流和应收账款状况需要进一步关注，以确保公司的长期健康发展。

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