泰禾股份（301665）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期泰禾股份（301665）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入24.13亿元，同比上升23.15%，归母净利润1.82亿元，同比上升72.2%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.8亿元，同比上升26.87%，第二季度归母净利润1.04亿元，同比上升92.78%。本报告期泰禾股份盈利能力上升，毛利率同比增幅33.64%，净利率同比增幅83.88%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率26.38%，同比增33.64%，净利率10.36%，同比增83.88%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.3亿元，三费占营收比9.54%，同比增3.27%，每股净资产7.59元，同比增7.45%，每股经营性现金流0.38元，同比增189.01%，每股收益0.43元，同比增65.38%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为91.17%,原因:公司银行存款增加。
2. 长期股权投资的变动原因:公司获取股权。
3. 营业收入变动幅度为23.15%,原因:产品价格回升与销量增加。
4. 营业成本变动幅度为12.96%,原因:销量增加。
5. 销售费用变动幅度为43.04%,原因:薪酬增加、展会、推广费等增加。
6. 管理费用变动幅度为34.58%,原因:咨询、顾问费及员工薪酬增加。
7. 财务费用变动幅度为-61.49%,原因:外币汇兑收益增加。
8. 所得税费用变动幅度为374.75%,原因:利润总额增加。
9. 研发投入变动幅度为47.07%,原因:委外研发费及员工薪酬增加。
10. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为198.9%,原因:货款回笼资金加速，应收款减少。
11. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-24.12%,原因:生产线投入额增加。
12. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为525.84%,原因:股东投入资金，筹资现金净额增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为7.86%，资本回报率一般。去年的净利率为6.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.9%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为7.86%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.09%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.28%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达364.73%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司发展历程
答：初期以贸易起步，逐步参股企业，启动业务整合，逐步向研发制造转型。21 世纪初，专注制造，搭建研发团队，打造一体化制造基地。2010年起，聚焦核心原药仿制研发，通过工程工艺的自主创新，高标准 QESH，不断提高制造水平。与此同时，建立并发展新药创制体系、完善研发团队和推动创制产品上市。目前，公司设立了海外大区及分支机构，加大海外市场的开拓力度，聚焦高附加值化合物生产与全球营销。
2. 公司产品订单与价格调整相关
(1) 订单计价持续性与基本量调整基本上，每季度基本可以
确定下一季度的量，后续会根据市场情况进行调整。
(2) 价格波动预期与调整一般而言，公司产品价格按产品市
场价格为基础进行定价，但若价格波动大时，部分订单会
进行调整。

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