亚世光电（002952）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期亚世光电（002952）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.32亿元，同比上升30.01%，归母净利润538.04万元，同比下降36.21%。按单季度数据看，第二季度营业总收入2.38亿元，同比上升28.88%，第二季度归母净利润92.11万元，同比上升34.75%。本报告期亚世光电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1061.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率10.16%，同比减13.3%，净利率0.81%，同比减66.3%，销售费用、管理费用、财务费用总计2473.01万元，三费占营收比5.72%，同比增23.85%，每股净资产5.25元，同比增0.66%，每股经营性现金流-0.21元，同比减167.9%，每股收益0.03元，同比减36.35%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-46.08%,原因:1.支付的原材料款增加；2.重分类为其他流动资产的投资结构性存款余额增加，货币资金账面相应余额减少。
2. 应收款项变动幅度为27.59%,原因:收入增加，应收账款余额相应增加。
3. 存货变动幅度为6.99%,原因:订单增加，销售规模增加，存货规模相应增加。
4. 租赁负债变动幅度为179.33%,原因:2025年3月越南孙公司新增2000㎡租赁厂房，按租赁合同计算的应付租金确认为租赁负债。
5. 营业收入变动幅度为30.01%,原因:销售订单增加，销售收入增长。
6. 营业成本变动幅度为32.3%,原因:销售订单增加，销售成本增长。
7. 财务费用变动幅度为148.3%,原因:美元兑人民币汇率波动，财务费用-汇兑损益本年为汇兑损失，上年为汇兑收益。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-167.9%,原因:支付的原材料款增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-383.53%,原因:公司投资结构性存款产生的现金流量净额减少。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为84.74%,原因:支付的现金股利减少。
11. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-2829.25%,原因:经营、投资产生的现金流量净额减少，受其共同影响。
12. 其他收益变动幅度为240.02%,原因:收到的政府补助增加。
13. 公允价值变动收益变动幅度为97.88%,原因:本年未新增远期结汇合同等金融衍生品业务，相应价值变动损益减小。
14. 信用减值损失变动幅度为-88.92%,原因:本年转回的应收账款坏账准备减少。
15. 资产减值损失变动幅度为-40.57%,原因:计提的存货跌价准备增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.32%，资本回报率不强。去年的净利率为1.86%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.18%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.32%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1061.39%）

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