锡业股份（000960）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期锡业股份（000960）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入210.93亿元，同比上升12.35%，归母净利润10.62亿元，同比上升32.76%。按单季度数据看，第二季度营业总收入113.65亿元，同比上升9.53%，第二季度归母净利润5.62亿元，同比上升18.76%。本报告期锡业股份盈利能力上升，毛利率同比增幅3.44%，净利率同比增幅18.71%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.34%，同比增3.44%，净利率5.35%，同比增18.71%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.5亿元，三费占营收比2.61%，同比减26.03%，每股净资产11.78元，同比增6.74%，每股经营性现金流0.87元，同比减8.15%，每股收益0.63元，同比增30.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 使用权资产变动幅度为-47.26%,原因:按期计提使用权资产折旧。
2. 短期借款变动幅度为91.7%,原因:报告期新增银行短期借款。
3. 合同负债变动幅度为235.15%,原因:预收货款增加。
4. 长期借款变动幅度为-55.44%,原因:重分类至一年内到期的长期借款增加。
5. 租赁负债变动幅度为-49.72%,原因:租赁付款额减少。
6. 财务费用变动幅度为-41.28%,原因:公司银行借款规模下降以及资金综合成本降低。
7. 投资收益变动幅度为6986.75%,原因:本期套期保值无效部分平仓损益同比增加。
8. 公允价值变动收益变动幅度为-273.07%,原因:报告期部分商品套期合约无效部分浮动盈亏变动。
9. 信用减值损失变动幅度为-681.57%,原因:报告期计提的债权信用减值损失同比增加。
10. 资产减值损失变动幅度为-565.51%,原因:报告期计提的存货跌价同比增加。
11. 资产处置收益变动幅度为-100.0%,原因:无资产处置收益。
12. 所得税费用变动幅度为30.18%,原因:本期利润总额增加，对应当期所得税费用增加。
13. 净利润变动幅度为33.37%,原因:公司报告期主要产品市场价格同比上涨以及聚焦精细化管理，多措并举降本增效，利润增加。
14. 少数股东损益变动幅度为44.0%,原因:报告期下属华联锌铟公司净利润同比增加。
15. 归属于母公司股东的净利润变动幅度为32.76%,原因:净利润增加，对应归母净利润同比增加。
16. 衍生金融资产变动幅度为-34.06%,原因:报告期末部分商品套期合约浮动盈利减少。
17. 应收票据变动幅度为86.4%,原因:报告期末持有的已转让未到期承兑汇票增加。
18. 应收款项融资变动幅度为-47.83%,原因:持有的应收票据减少。
19. 预付款项变动幅度为6235.83%,原因:结合公司生产经营安排原料采购预付款增加。
20. 长期应收款变动幅度为-36.75%,原因:本期收回了部分融资租赁款。
21. 衍生金融负债变动幅度为53.09%,原因:报告期末部分商品套期合约浮动盈亏变动。
22. 预收款项变动幅度为-100.0%,原因:报告期对预收款项进行结算。
23. 一年内到期的非流动负债变动幅度为36.92%,原因:重分类至一年内到期的长期借款增加。
24. 其他流动负债变动幅度为915.99%,原因:期末预收货款较年初增加，待转销项税增加，同时未终止确认的票据同比有所增加。
25. 其他综合收益变动幅度为-176.1%,原因:报告期部分持仓套期合约浮动盈亏变动。
26. 专项储备变动幅度为49.46%,原因:已计提暂未使用的安全生产费用增加。
27. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-40.35%,原因:报告期投资收益收到的现金同比减少。
28. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1263.65%,原因:上年同期公司发行了永续债。
29. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-126.38%,原因:筹资活动产生的现金流量净额同比减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.73%，资本回报率一般。去年的净利率为3.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2015年的ROIC为-4.04%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.32%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.63%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在22.81亿元，每股收益均值在1.38元。

持有锡业股份最多的基金为广发多因子混合，目前规模为126.9亿元，最新净值4.5468（8月25日），较上一交易日上涨1.3%，近一年上涨73.19%。该基金现任基金经理为唐晓斌 杨冬。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：矿产资源拓展情况，有实质性进展吗？
答：感谢投资者对公司的关注。公司重视资源拓展并将其作为公司长期发展战略之一，持续关注以锡为主的多种金属矿产资源项目，并对相关项目开展了论证分析等工作，由于资源拓展整合相对复杂，且锡资源的稀缺性也加大了资源拓展的难度。未来公司将继续加大资源“内增外拓”的力度，进一步加强对卡房矿区的资源勘查，提升公司未来钨、锡相关资源的增储和开发利用水平，加大对尾矿资源的综合利用水平，不断提升公司的资源保障能力和可持续发展水平。

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