股市必读：特宝生物（688278）8月25日披露最新机构调研信息

截至2025年8月25日收盘，特宝生物(688278)报收于85.11元，下跌0.22%，换手率1.27%，成交量5.17万手，成交额4.38亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：8月25日主力资金净流出3672.63万元，占总成交额8.38%；游资资金净流出2021.63万元，占总成交额4.61%；散户资金净流入5694.26万元，占总成交额12.99%。
• 机构调研要点：公司认为乙肝临床治愈将趋于由不同机制药物与干扰素、核苷（酸）类似物进行更具体的优化和联合，联合和优化方式的提升将为患者带来更多福音。

交易信息汇总

8月25日主力资金净流出3672.63万元，占总成交额8.38%；游资资金净流出2021.63万元，占总成交额4.61%；散户资金净流入5694.26万元，占总成交额12.99%。

机构调研要点

8月21日电话接待

乙肝功能性治愈发展

现阶段无论是siRN、核衣壳、抑制病毒复制的药物组合方案，还是干扰素等免疫调节剂药物，在慢乙肝临床治愈假设上均需一个基础科学问题慢乙肝临床治愈的实现是通过破坏或清除已经感染的肝脏细胞和整合细胞，还是在不破坏细胞的前提下清除病毒。基于现有科学研究，公司认为目前通过破坏乙肝相关感染细胞实现临床治愈的路径可能性更大。未来，乙肝临床治愈将趋于由不同机制药物与干扰素、核苷（酸）类似物进行更具体的优化和联合，联合和优化方式的提升将为患者带来更多福音。

慢乙肝治愈门诊数量上升空间

慢乙肝临床治愈门诊旨在实现乙肝诊疗网络广覆盖，为乙肝患者提供“全病程科学管理”的乙肝诊疗新模式，通过规范化治疗，帮助更多患者实现疾病控制，部分优势患者可以追求临床治愈，最终实现预防乙肝相关肝癌与肝硬化的目标。公司认为，各医疗机构将结合当地乙肝感染者规模和临床需求、专家团队的技术能力，综合评估门诊建设目标。

核衣壳抑制剂合作进展

公司与ligos在小核酸研究领域的合作目前已进入优化候选化合物阶段，本次合作旨在探索解决基于慢乙肝临床治愈的另一科学问题即在清除感染细胞后，怎样有效控制再感染。鉴于核苷（酸）类似物在此方面的局限性，探索新型疗法尤为重要。创新药物联合疗法相关的临床科学假设，还需通过持续的临床研究进行验证与优化，以完善慢乙肝整体治疗策略。

收购九天生物考量及其研发管线

九天生物拥有开发创新基因治疗的尖端核心技术和深厚的研发经验，对疾病有深刻理解且具备先进技术平台。公司本次收购的范围包含腺相关病毒（V）基因治疗技术平台和管线产品、固定资产和员工，其中产品管线覆盖眼科、心脏疾病及脊髓性肌肉萎缩症（SM）等领域。公司希望通过九天生物的基因治疗平台，以更高质量和更优成本服务中国患者，同时适时探索具有商业价值的全球合作机会。目前对九天生物的收购已完成交割，相关产品管线梳理及进度安排后续将通过适当渠道进行公布。

新技术对乙肝治疗竞争的影响

目前，实现慢乙肝临床治愈较难依靠单一路径，无论是通过清除感染细胞或整合细胞，还是在不清除细胞的前提下破坏病毒相关组件，均需在降低现有病毒负荷的同时控制再感染。现阶段，siRN等新药物已进入临床联合应用阶段，与干扰素或其他靶向病毒或免疫环节的药物协同探索，未来慢乙肝临床治愈的关键在于联合用药的策略优化，联合治疗将是解决乙肝问题的关键技术路径。

干扰素渗透率提升展望

干扰素渗透率的提升有两点：一方面依赖于疾病认知的深化与不良反应管理的优化；另一方面通过联合多种机制药物（如siRN、反义核酸）缩短疗程并提高治愈率，更好地控制再感染，但相关科学机制仍需深入探索。免疫调节剂（尤其是干扰素）与各类新机制药物的协同策略在很长时间内仍然是主要的优化方向。当前干扰素渗透率仍较低，原因在于科学认识仍在进步、联合方案的探索处于起步阶段等，其提升关键取决于能否提供高治愈率与合理疗程的方案。我国现有乙肝感染者7500万左右，每年30多万的肝癌病例与乙肝相关，亟需行业共同推进科学研究，助力更多患者获得满意治疗结果。

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